华商稳健双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
债券市场方面，2025年全年利率走势受一系列内外关键事件的脉冲式冲击，波动显著放大。权益市场方面，2025年A股在多重稳增长政策与AI科技浪潮推动下整体呈现“抬升中枢”的慢牛格局。节奏上看，一季度在积极财政、经济数据修复等因素支持下，指数围绕3200–3400点震荡；3月中下旬至4月初快速回撤至3040点附近；伴随稳增长组合拳持续落地、融资环境改善以及新一轮AI行情，A股重新进入震荡上行通道。三季度以后，“新质生产力”、人工智能、半导体、电力设备等科技成长方向轮番领涨，、市场整体由“情绪修复”进一步迈向以估值重定价与产业趋势共振驱动的结构性牛市阶段。转债市场股性主导特征极为突出，高价高弹性品种成为资金聚焦的核心标的，转债平价中位数超100元，股性处于历史高位，充分契合市场对高弹性资产的配置需求。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商稳健双利债券A类份额净值为1.625元，份额累计净值为2.190元，本报告期基金份额净值增长率为7.47%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.70%。截至本报告期末华商稳健双利债券B类份额净值为1.605元，份额累计净值为2.073元，本报告期基金份额净值增长率为7.07%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.70%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2026年，全球降息周期的延续将为国内政策提供更大操作空间，宏观政策将聚焦产业链升级与内需扩容，适度宽松的货币政策将维持流动性充裕，债券市场将在“稳收益+防波动”的基调下平稳运行。权益市场的上行趋势预计将持续，外资流入与产业政策、周期向上等加持下，结构性机会将更为密集，同时市场赚钱效应将吸引更多增量资金入场。转债供需结构偏紧对转债行情有支撑，成长科技类转债的业绩兑现能力将为估值提供支撑，配置性价比持续提升。