华商稳健双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
债券市场方面，上半年走势明显超出年初的市场预期。2025年末至2026年初，投资者普遍对债市走势较为悲观，然而上半年债市在资金面持续宽松、内需偏弱及“资产荒”延续的背景下走出震荡慢牛行情。三年期AA+中票、十年期国开债收益率下行分别超25BP和20BP，债市投资价值凸显。权益市场方面，上半年A股主要指数呈现罕见的“剪刀差”格局。科创50以64.25%的涨幅领跑全球主要指数，创业板指大涨35.58%双双创历史新高；深证成指上涨19.82%，上证指数仅微涨3.16%；而上证50下跌1.38%，中证红利下跌8.75%，北证50大跌13.14%。转债可转债市场整体呈现“N型”震荡格局，中证转债指数累计上涨2.51%，内部风格与个券分化达到历史极值，呈现典型的“K型”格局——小盘成长类转债表现活跃，大盘底仓类转债持续承压。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商稳健双利债券A类份额净值为1.876元，份额累计净值为2.441元，本报告期基金份额净值增长率为15.45%，同期基金业绩比较基准的收益率为2.02%。截至本报告期末华商稳健双利债券B类份额净值为1.850元，份额累计净值为2.318元，本报告期基金份额净值增长率为15.26%，同期基金业绩比较基准的收益率为2.02%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，预计宏观政策将继续聚焦产业链升级与内需扩容，适度宽松的货币政策将维持流动性充裕，长端利率中枢仍有下行空间，但收益率波动加大或伴随存在，债券市场将在“稳收益+防波动”的基调下平稳运行。权益市场的上行趋势预计将持续，存量政策加速推出，增量政策同样可期，叠加居民财富配置的“含权量”有望持续提升，配置机会较为明显。转债供需结构偏紧、风险偏好积极、市场流动性充足等对转债行情有支撑，但考虑到转债估值持续处于高位，转债投资仍需控制仓位精耕结构化机会。