报告期内基金投资策略和运作分析
2019年债券市场处于牛市的尾期，在逆周期调控下流动性较为宽松，市场偏好触底回升，后期通胀上行，增长逐步趋于企稳状况，全年债券收益率呈现箱体震荡趋势，如10年期国债收益率在3.0%-3.4%区间内波动，中枢3.2%，年末收益率水平与年初基本持平，债券市场投资的超额收益主要来自信用债的精选配置和可转债，特别是可转债市场，信用债中的地产债和城投先后有很不错的表现。2019年中证转债指数上涨了25%左右，受益于正股上涨和估值显著提升，且下半年结构性行情也很突出，科技板块方向表现强劲。由于纯债市场收益率相对已比较低，债券投资者对可转债市场的关注度出现明显提升，并逐步加大可转债投资，我们认为该趋势仍将延续。本基金对风险资产相对偏乐观，基本保持高仓位股票资产的配置，同时维持偏高的可转债仓位，且精选部分优质行业进行重点配置，整体上取得了不错的效果。
报告期内基金的业绩表现
截至2019年12月31日，本基金A类基金份额净值为1.496元，份额累计净值为1.501元，本基金C类基金份额净值为1.463元，份额累计净值为1.467元。报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为32.27%，本基金C类基金份额净值增长率为31.80%，同期业绩基准增长率4.67%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对2020年的可转债市场我们仍然相对看好，整体市场仍可积极有为，且需重视板块的结构性机会。受此次疫情影响，权益类市场出现了明显回调，可转债绝对价格回到偏安全水平，这将为新增资金提供入场的好机会，预期2月份有可能会是可转债的年内低点。投资方向上重点可关注中期成长逻辑未破坏的科技、新能源汽车/汽车产业链等板块的低吸机会。从分析角度看，一是在疫情之前国内经济有一些企稳迹象，趋势是不错的，但受疫情影响短期压力偏大，逆周期调控政策存在加码可能，货币政策继续宽松是大概率事件，财政方面会更积极；二是前期企业盈利好转确定性较强，即使短期受到疫情影响有一些波折，未来边际向好的概率仍强，且部分行业景气度上行变化会带来估值提升。同时，国内资本市场改革一直在向前进，成效正面。另外一个值得特别重视的方面，纯债市场收益率已偏低，未来纯债回报空间可能难完全达到投资者收益诉求，向可转债市场要收益可能是主要关注点，这将对需求提供极强的支撑。
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