博时转债增强债券A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
博时转债增强债券基金上半年对转债品种的仓位维持在契约要求下限附近位置,主要配置高股息率低市盈率个股和部分防御性行业发行的转债,规避高估值和高溢价率小市值转债。前5个月配置的部分信用债券在获取了信用利差经历去年崩溃后信心恢复的均值回归带来的收益后,我们大幅降低了对信用债的投资比例,而部分增加了对国债和金融债的配置。同时,我们继续对高股息率蓝筹股重仓持有,随着管理层强力推进更新投资理念和资本市场经历转型的阵痛,我们坚信该类品种的春天终会到来。另外,我们也针对全年经济下行的前提,对权益和转债类品种进行了调整。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年6月30日,本基金A类基金份额净值为0.924元,份额累计净值为0.924元;C类基金份额净值为0.918元,份额累计净值为0.918元。报告期内,本基金A类基金份额净值增长率为3.59%,C类基金份额净值增长率为3.38%,同期业绩基准增长率2.97%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
纵观下半年,估计货币政策将是管理层主要采取的手段,市场热望的类四万亿的扩张性财政政策将很难重现,市场更多的将通过自身的规律进行调整。降准和降息或将成为下半年主要稳增长的手段,有利于资金成本的下降和经济结构的调整,行业分化将成为主题,我们的权益和转债投资也要抓住新形势下的产业变迁带来的投资机会,能够在资金成本降低过程中获益最大的行业将是我们投资的首选。下半年转债品种可能面临扩容,部分低市盈率个股如发行转债,将增加我们的投资选择,同时由于主要的大市值转债均处于面值附近或者之下交易,受扩容影响将较为有限,相反小市值转债则可能面临着资金流出的风险。如果下半年转债市场伴随正股出现调整,我们将会利用转债质押功能提升杠杆,抓住市场错杀带来的机会。