博时转债增强债券A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
纵观全年,转债市场最大的利好就是年中可质押资格的获取。与信用债一样,转债品种获得了融资便利,不仅极大提高了市场对该品种的兴趣,增加了流动性,同时也提升了转债内涵的纯债价值,使得转股期权的投资价值被市场重新发现。伴随着年底权益市场的回暖,转债品种为投资者创造了可观的回报。2012年本基金在股票和转债市场上均获得了较好的绝对收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年12月31日,本基金A类基金份额净值为0.954元,份额累计净值为0.954元;C类基金份额净值为0.947元,份额累计净值为0.947元。报告期内,本基金A类基金份额净值增长率为6.95%,C类基金份额净值增长率为6.64%,同期业绩基准增长率3.59%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年,我们预计货币政策将趋向中性,财政政策有望积极,市场偏好可能向风险资产转变,资产轮动将更偏向于估值便宜的转债和权益市场,尽管这种变化将是缓慢而曲折的。经历12年底转债和权益的反弹,转债市场走势可能分化,部分转债或将进入转股;而我们的权益品种估值依旧低廉,有望在13年获得戴维斯双杀的良好回报,当然,高分红可以为我们锦上添花。
转债市场下跌有限上升空间巨大的特性不断的在过去一次次的惊人重复,但市场似乎是健忘的,喜欢用这次是不同的借口来解释同一事件的再次发生。的确,部分转债在2012年经历了转股失败,以及这3年来再一次的较长熊市消磨了投资者的信心,但是,对于部分品种来说,转债的这个规律依旧存在,我们依旧能得到上佳的投资机会。更奇妙的是每一次的底部,转债的转股期权不仅白送,而且都是倒贴的,这几乎成为我们判断市场底部的绝佳指标。最后要说的是,我们差点忘了:对,这一次的确不同了,因为转债可以质押,谢谢市场在知道这一切后,还留了几个月的时间给准备好的投资者。