管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年上半年经济经历了先下行后企稳的一个过程,在前期下行压力下,政府出台了一些适当的稳增长措施,同时看到2季度以来社会融资总量等信用扩张指标也明显起来,在稳增长措施下经济增长有短期企稳迹象,但房地产投资仍是经济下行的一个风险点。通胀没有超预期的表现,仍然处于低位窄幅波动局面,未来有小幅走高的可能,但目前看仍不足虑。整个上半年市场流动性比较充裕,回购利率处于较低水平,特别是一季度,虽然2季度后期流动性有所转紧,但仍未改变整体中性偏松的局面。在经济基本面偏弱和流动性宽松刺激下,债券市场上半年走出了一波较大的牛市行情,而股市相对平淡许多。在股市无趋势性行情判断下,本基金以把握可转债的波段行情和题材机会为主,择机降低仓位后保持中性仓位运行,取得了相对不错的回报。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年6月30日,本基金A类基金份额净值为0.880元,份额累计净值为0.880元;C类基金份额净值为0.870元,份额累计净值为0.870元。报告期内,本基金A类基金份额净值增长率为4.64%,C类基金份额净值增长率为4.44%,同期业绩基准增长率5.44%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,我们认为在前期政策效力下经济会短期企稳,政府前期的一系列动作也透露出政府稳增长的态度相对较为明显,下半年增长方面关注焦点应该在房地产市场,如果经济重新出现较大的下行压力,不排除房地产行业出现一定的政策松动,但会呈现什么样的效果仍值得进一步观察。经历过上半年的债券牛市后,随着经济的企稳,市场风险偏好也会逐渐回升,下半年债券市场的机会会明显不如上半年,权益市场更值得期待,特别是沪港通以及对股息率的偏好会有利于蓝筹股估值中枢的抬升,但能否出现反转行情,还需要进一步观察增长的稳定性和政策取向。
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