博时转债增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
回首2014年,我们应欢心鼓舞,市场出现了久违的双牛局面,沪深300指数上涨51.66%,中债总财富指数上涨11.23%,中证转债指数上涨56.94%,可谓股市和债市都取得了很好的回报,特别是可转债市场的突出表现,验证了我们在2014年度展望所提及的。我们感谢市场不计成本地压低可转债估值,使得不少可转债的内含期权几乎免费,同时伴随着强债底的特性,市场给我们创造出物美价廉的好机会,我们欣然接受,并在2014年度为投资者争取了90%以上的回报。在价值投资的道路上,我们在继续前行。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年12月31日,本基金A类基金份额净值为1.627元,份额累计净值为1.627元;C类基金份额净值为1.614元,份额累计净值为1.614元。报告期内,本基金A类基金份额净值增长率为93.46%,C类基金份额净值增长率为93.76%,同期业绩基准增长率9.75%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年度,全年通胀水平可能难超2%,经济下行压力仍在,为了避免经济失速而稳住在合理水平,偏高的融资成本难以长时间维持,我们预计货币政策会持续宽松,降准降息是大概率事件,改革也会继续强化,那么一方面围绕货币政策的放松会出现诸多不错的投资机会,一方面围绕改革将会呈现很多投资亮点,我们主要将从这两条线索去寻求超额回报。
经历2014年4季度的强力上涨后,不少可转债好品种都将转股退出,颇为遗憾,因此不可避免会出现存量规模的集中急剧下滑,在这阶段中部分中小转债的估值可能会呈现明显高估,那么我们应该去盲目收集筹码?我们更愿意选择估值合理的个券和新品种的供给,或者等待估值回归后的机会。