博时转债增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年,不寻常的一年,英国脱欧,特朗普上台,A 股熔断,国债期货跌停,全球货币政策也开始出现转向的迹象,国内呈现出以股票市场的快速下跌开始并以债券市场的快速下跌收尾局面,蓦然回首,现金为王,当然大宗商品走出一波壮阔的大超预期牛市除外。受股票市场低迷表现和债券市场流动性冲击,可转债市场双向承压,另外年初时可转债估值本来就偏高,多重负面因素使得可转债下跌幅度超出股票市场和债券市场。本组合受制于可转债最低仓位要求,表现令人失望,虽然在可转债投资较为谨慎。
报告期内基金的业绩表现
截至 2016年 12月 31日,本基金 A 类基金份额净值为 1.324元,份额累计净值为1.329元;C 类基金份额净值为 1.309元,份额累计净值为 1.313元。报告期内,本基金 A 类基金份额净值增长率为-19.27%,C 类基金份额净值增长率为-19.50%,同期业绩基准增长率 2.12%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来,首先经历 2016年 12月份的大幅调整后,可转债市场(含可交换债)估值有了明显的改善,个券绝对价格也基本回落到 110元左右或以下,且有过半数个券的到期收益率为正,相对安全性明显提高,但机会是否已出现,这取决于股票市场能否走稳并有所上行。而从中观行业和企业微观数据观察看,短期经济下行压力明显减轻,企业整体经营效益好转,相信短期内企业业绩会给股票市场提供一定支撑,当然也考虑到金融监管和去杠杆可能带来的事件性风险冲击,我们对股市持谨慎乐观态度,在股市不出现大问题前提下,可转债市场的投资情绪会有所恢复,结合前面所述可转债市场综合情况,相对纯债市场来说,可转债市场获得超额收益的机会更大,在当前难以判断股市有大行情下,可转债市场仍可能处于磨底阶段。本组合在采取中性偏上仓位情况下,会优先选择基本面好的上市公司的品种,以待市场更为明朗。