报告期内基金投资策略和运作分析
上半年全球经济增长仍在复苏通道中，中国经济持续恢复。需求方面，出口实现较快增长，显示全球总需求仍在恢复。基建投资保持低位，制造业投资持续向好，地产呈现较强韧性。消费恢复态势进一步增强，但弹性受限，接触型消费恢复进程仍受到散发疫情影响，汽车销售增速回落较大。社融环比增速持续在偏低水平，信用扩张不足。但银行表内信贷数据相对稳健、企业和居民中长期贷款数据持续表现较好，显示经济微观主体的资金需求不弱。
流动性和供给方面，地方政府债上半年发行进度显著低于预期和往年同期，市场流动性整体呈中性偏宽松态势，局部略有波动但整体表现平稳。上半年债券市场整体呈现震荡、慢牛行情，债牛走得非常犹豫和缓慢。
股票市场方面，上半年整体先涨后跌再涨，呈现震荡走势，创业板表现好于主板，新能源、芯片等板块表现较好。年初至半年末，上证指数上涨3.40%，上证50指数下跌3.90%，沪深300指数上涨0.24%，创业板指数上涨17.22%。
本基金在报告期内维持了中性较高的杠杆，主要配置中短期限的中高等级信用债，重点关注信用风险以及组合的流动性风险，积极根据市场情况进行利率债波段操作；权益仓位方面，保留的股票仓位旨在承受一定波动的前提下获得长期超过债券的回报，可转债持仓主要以保护较好的偏债型转债为主。从各类资产的贡献度来看，权益资产和信用债为组合贡献了较多的正收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.784元，本报告期份额净值增长率为3.24%，同期业绩比较基准收益率为2.14%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于债券市场，下半年全球疫情仍在不断演变，外部环境存在比较多的不确定、不稳定因素，中美贸易冲突、美联储货币政策变化等对国内政策和资本市场仍存在一定影响。目前来看，国内货币政策方面坚持以稳为主的政策基调，以及近期出台的地方政府隐性债务管控和房地产持续高压政策，都对债券市场较为友好，不过也要随时警惕基本面和政策的变化。从收益率的角度，目前债券收益率已经处于偏低的水平，隐含了较多的收益下行的预期。综合来看，债券采取中性配置，增加资产流动性，重点关注债券市场波动带来的投资机会，可能是较优的选择。
对于权益市场，无论是盈利和整体流动性都存在不确定性，下半年权益市场延续前两年整体牛市的概率在下降，但仍存在结构性机会，未来主要寻找行业和个股的机会，重点配置一些经过历史数据验证优秀、行业地位高、竞争力强、护城河深、同时景气度向上、并且估值合理的优质标的。
基于以上判断，本基金债券部分将继续维持合理的久期和组合杠杆，提高债券资产的流动性。同时，本基金将继续精选个券，重点关注信用风险，积极寻找交易机会。权益部分，本基金将继续追求确定性，重点关注定增、可转债和可交换债中优质标的的配置机会，通过对转债市场的深入研究，积极挖掘个券机会，目标是在承受一定波动的情况下获得超过纯债的投资回报。本基金将坚持稳健投资的原则，力争以优异的业绩回报基金持有人。
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