管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年是基金建仓期,在整个建仓的过程中,我们基本上较充分的利用了低仓位的优势规避了一定的风险,但是在估值较高的新兴产业方面依然出现了一定程度的亏损。上半年,市场整体活跃度有限,经历了年初的下跌,中期的上涨以及后期的再次下跌,从指数上来看,中小盘和创业板指数下跌程度明显大于主板。
我们对市场整体判断偏谨慎,整体建仓速度不快,建仓方式主要以下跌买入为主,行业配置方面可谓功过参半,一方面成功的对部分化工,建材,机械等中游周期品板块进行了波段型的配置操作,一方面对符合十二五和创新方面的医药,新能源,新材料,环保等进行了布局,结果显示,我们对新兴产业的判断方面存在一定的失误,也在一定程度上蚕食了部分周期股得到的收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,本基金净值增长率-4.90%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
三季度,通胀压力依旧没能缓解,而企业盈利在高成本推升和欧美经济复苏趋缓的形势下很有可能出现阶段性下滑,这些都制约了股市在未来一段时间的表现。不过,由于翘尾因素影响,6月份以后,单从数据方面来看,CPI的压力在下降,可以认为货币紧缩已接近末期,而保障房以及水利政策的逐步落实也为平滑经济波动带来契机。在这种背景下,股市的不确定性在增加,二季度末市场的估值底已经出现,二季度末和三季度初的反弹存在一定的客观条件,但是是否能够完成反转还需要进一步的数据验证。我们认为房地产数据和政策取向未来一段时间最值得关注,相关产业链的企业能否顺利渡过未来一段时间也需要重点关注。
下半年,流动性的压力在减弱,而随着前期较大幅度的下跌,中小企业的估值水平日趋合理,在这种背景下,也为我们积极布局创新类企业带来了契机。行业配置方面,我们依然以保障房和新兴产业为重点配置方向,并会继续筛分真正有竞争力的绩优型公司,仓位方面,会相对积极一些。同时,我们需要严防发生滞胀的可能性,及时了解工程机械、水泥和房地产等行业的相关数据。
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