银河创新成长A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年上半年,市场分化加剧,特征明显,虽然上证综指出现大幅下跌,但是成长股为代表的创业板指表现突出,上半年两个指数分别下跌12.8%和上涨41.7%,差异之大在近几年是没有出现过的。从板块上来看,以传媒和信息服务板块为主的新兴行业呈现了震荡上涨的趋势,而煤炭、工程机械、大金融则跌跌不休。上半年,本基金认为市场可能面临较大压力,原因有以下几点:(1),经济复苏预期基本落空,而随着疲软的经济数据不断出现,调整的概率在增加;(2),IPO开闸的步伐越来越近,中小企业的估值水平相对偏高,有可能出现恐慌性的调整;(3),地产政策进退两难,随着“国五条”的逐步落实,地产的销售数据进入敏感期,有可能再次进入萧条状态,对市场人气有较大的影响。
实际操作过程,本基金对持仓也进行了较分充分的调整,尤其是个股比例的变化是相对明显的,减持了周期性行业,增持了一部分热点行业,如传媒、电子、计算机等,虽然基金持仓依然以成长和消费为主体,但是对几个估值水平较高的热点行业配置比例相对有限。
报告期内基金的业绩表现
2013年上半年创新基金净值收益率为17.71%,创新基金业绩比较基准收益率为-0.25%,业绩高于基准。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从目前的市场特征来看,中国经济结构转型和投资成长股基本已经成为了大多数投资者的共识,直接导致的结果就是成长股和蓝筹的估值溢价越来越大,而随着行情的深入,主题投资的热情和范围在扩大,表现突出的成长股从成长蓝筹开始蔓延到小市值个股。近两年的经济结构调整,也导致投资者的投资倾向开始变得清晰,行业估值水平的差异也基本符合国际上的主流情况,几年前投资者疑惑的如钾肥等行业的国内国际大幅度估值溢价开始被填平,而信息服务、医疗服务等行业的高估值也基本符合美国等成熟市场的估值水平。
展望3季度和下半年 ,本基金认为市场的基本状态变化不会很大,不过由于前期下跌后,指数波动会加大,不过有几个因素需要注意:(1)中报披露期间会出现业绩分化行情,尤其是主题投资深入后的绩差股可能要面临调整压力;(2)3季度后期4季度初期,十八届三中全会的召开会催生政策预期,不排除有阶段性政策行情;(3)IPO开闸造成的短期波动;(4)新兴产业的主题投资依然会延续。
投资主线方面,本基金会坚持2012年以来所形成的投资风格,以消费和新兴作为投资主线,目前阶段也相对偏好配置相对估值水平有安全边际的成长蓝筹,自下而上通过公司的高成长性来跨越周期。本基金认为以政策为导向和以业绩为导向作为主线的投资方向在一个长时间内将会得到延续。并且在目前这种经济周期的大背景下,本基金相信市场的判断和选择,并且坚持认为成长性蓝筹依然是本基金重仓持有的首选。