管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
1 季度对于市场大的趋势判断是偏向于防御配置,不过 1 季度前期出现的主题行情幅度和深度超出此前预期,由于在 3 月份出现个股多杀多现象,本基金损失较大,新能源板块以及互联网板块参与度不高也直接导致参与主题的有效性较差。1 季度后期对经济的担忧加剧,以地产为主的低估值保增长品种开始表现,这方面本基金参与相对有限。2 季度,本基金认为这三个月面临的股市矛盾不同,4 月份随着季报逐步被披露可能渡过一段证实和证伪的行情,这段时间个股变数较大,指数相对平稳,随着调整逐步到位,5 月份和 6 月份又到了一段主题投资相对活跃的时期,不过由于 3 季度对经济展望偏负面,对指数相对悲观。从结果来看,虽然认为指数波动空间不大,不过前期出现的创业板超跌还是略超预期,由于在 4 月份延续出现个股多杀多现象,本基金损失较大,随着 5,6 月份行业逐步稳定,本基金表现有所回升。
实际操作过程,本基金前期持有的较大市值的成长行业个股均出现了较大幅度的调整,尤其是机构重仓品种以及估值有较大压力的品种,今年市场对新模式的探索更加积极,估值体系的差距也在扩大。配置方面,本基金维持了前期持有的 TMT、医药等相关行业,但是较大幅度的调整了配置的个股以及比例,降低了个股集中度,增持了新能源汽车等个别主题板块,基本还是以成长行业为主。
报告期内基金的业绩表现
2014 年上半年创新基金净值收益率为-0.84%,创新基金业绩比较基准收益率为 2.50%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,本基金认为影响股市的主要矛盾依旧没有变化,指数的取向不明确,虽然有政策托底,但是其目的还是为转型做铺垫,房地产行业数据疲软有可能是制约周期性行业复苏的重要因素。本基金认为下半年股市会经历大概三个阶段,其中 3 季度初又会回到业绩主导的阶段,在 1 季报大幅低于预期的基础上,今年整体很难形成有利的局面,在估值体系大幅偏离的基础上,很有可能再次出现类似于 3、 4 月份的波动,因此本基金更多的会采取控制仓位的方法来降低波动率,高抛低吸的方式来应对估值摆动,另外沪港通在 10 月份开闸,也对低估值行业形成较大的正面影响;9,10 月份会迎来第二个阶段,在大小盘风格趋于平稳后,小盘股的活跃度会重新上升,而随着年底临近,从布局明年考虑又会出现较大的不确定性,这段时间更多的是以兑现收益为主。
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