管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年是本基金5年来遇到第一个大牛市行情,各大指数均出现了明显上涨,其中上证综指上涨52.9%,中证500上涨39.0%,创业板指上涨12.8%,从全年角度来看,蓝筹股表现普遍超越中小市值股票。下半年,所有的周期性行业均出现了估值修复,而伴随着内部反腐改革和外部走出去“一路一带””形势的不断深化,以券商为代表的牛市先锋行业率先引领一波行业指数翻番的大行情,紧接着在银行,地产,建筑,电力等低估值行业估值快速修复的基础上,各个行业龙头也出现大象起舞的局面,两市日均成交量也频频创出历史新高。
本基金在2014年大多数时间坚持以消费和转型作为投资主线,行业选择方面,侧重于油服、软件、传媒、食品饮料等行业,不过由于个股出现了较大损失,导致无法取得超额收益,另外,对周期性行业以及金融地产等板块的把握缺乏前瞻性,导致业绩表现较为被动。
报告期内基金的业绩表现
2014年基金净值增长率为18.84%,基金业绩比较基准收益率为29.87%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年,由于大背景较前几年有了明显变化,改革预期以及走出去战略使得资金除了新型转型的行业以外找到了新的投资机会,而这些行业又都刚刚开始表现,在现阶段很难证实和证伪。不过有两点需要格外注意,科技股牛市已经走了3年,2015年大概率会出现实质分化,尤其是模式转型的公司,要求更加苛刻,未来科技股会是从全面繁荣到只剩10%最终被认可的过程;低估值面临的压力同样存在,改革的步伐虽然在加速但是阻力一直存在,机制问题不是简单的换股东和一两个管理人员就能解决的,需要时间,而走出去又面临大量政治风险,如果演绎过于极致,会导致风险的积聚。均衡配置可能是目前比较好的策略方向,重点板块包括低估值的银行,家电,白酒,机械,建筑等,高估值的互联网相关、体育相关、迪士尼相关主题依然是本基金在2015年的投资重点。
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