银河创新成长A

报告期内基金投资策略和运作分析
16年市场总体表现不佳,但结构分化异常严重。 16年年初,在人民币汇率叠加估值已高企的背景下,市场结束了 15年 9月中下旬以来的反弹趋势, 1月市场大幅下跌,重挫接近 30%; 2月份开始,市场进入了一轮上攻行情,在这一阶段,受益于供给侧改革的煤炭、农业、抗通胀的白酒、黄金等板块表现抢眼;市场步入 6月份后,以家电、医药等为代表的稳定增长个股,重新获得市场的偏好; 7月底开始,市场进入了漫长的窄幅震荡,期间 PPP、光通信、苹果产业链、举牌概念等,轮番表现,但持续性不强。全年来看,万得全 A 指数下跌 12.9%,其中,沪深 300指数、中小板指数、创业板综合指数分别下跌 11.3%、 22.9%、 20.3%。分板块情况来看,仅食品饮料、建筑建材两个板块获得了正收益,而跌幅较大的行业是传媒和计算机,年度跌幅均超过 30%。
本基金在 15年底在保持中小市值为主的投资风格的基础上,增配了一定比例的低估值品种,但由于年初仓位较高,市场多次熔断对净值的损伤较大。随着自今年 2月初以来的反弹接近尾声,减持了市值较大估值高的部分弹性品种,增加了汽车、机械、轻工和建材的配置比例,但由于持仓的传媒板块受监管层规范跨界转型并购带来较大的负面冲击,拖累了本基金二季度的净值表现。
三季度,增配了医药和新能源汽车的配置比例,减持了部分农业股。四季度,围绕着宏观经济企稳,增配了金融、煤炭、化工、有色的配置比例,减持了部分医药和成长股。
报告期内基金的业绩表现
2016年基金净值增长率为-18.71%,基金业绩比较基准收益率为-12.18%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2017年,本基金认为,从大类资产配置的角度来看,此前债券市场的剧烈调整、房地产市场的调控,使得权益资产的配置需求是有所上升的。宏观经济方面,虽然地产调控会给经济增 长带来一定的不确定性,但考虑到基建的发力以及制造业投资的回暖, 17年经济预计将表现平稳。
此外,近日全国社会保障基金理事会发布公告,公布了 21家基本养老保险基金证券投资管理机构,这也就意味着,养老金入市进入了最后的倒计时。这些积极因素都将有利于市场的上涨;但另一方面,制约市场的因素也存在:( 1)中央经济工作会议提出“ 货币政策要保持稳健中性” ,“去杠杆、防风险”,意味着 17年的流动性边际上来说是放缓的;( 2)特朗普上台后已逐步兑现当初的竞选承诺,新政受到了不少非议,后续政策的不确定性较大。
基于以上的判断,本基金认为 2017年市场或将呈现震荡格局,本基金将保持仓位的灵活性,均衡配置,重点投资两类:一类是低估值、高分红的优质蓝筹,一类是新兴成长行业中增长与估值相匹配的真成长公司。