华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2019年半年度债券市场回顾： 2019年债券市场在一季度整体延续了强势，十年期国债收益率维持在低位窄幅震荡，尽管一季度权益类市场大幅反弹，央行也没有进行进一步的宽松操作，但是市场对于短期降息降准的预期比较强烈，所以债券市场依然沉浸在多头思维当中，直到4月份PMI数据公布之后，超出市场预期，之后一季度的经济数据在强劲的社融数据支撑下出现明显反弹，政治局经济工作会议对于二季度的定调也从稳增长向防风险有所倾斜，债券市场收益率快速上行，进入五月份，随着社融增速的走缓和市场对于未来经济增长速度预期的改变，债券收益率再次缓慢下行，之后受包商事件影响，央行在公开市场投放流动性对冲风险，最终上半年债券收益率走出一个倒V型，最终回到年初的低点。 权益市场回顾： 2019年上半年权益市场走出了冲高回落的走势，2019年开年以来中国A股指数快速走高，而且经历了快速的大小盘风格轮动，一季度A股呈现了普涨轮涨的格局，权益资产跑赢全球各类资产，但是进入二季度之后，随着货币政策边际变化，权益类资产也出现了回来走势，除了以蓝筹股为代表的的核心资产表现相对强势之外，其他类股票均出现了明显的回调。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为1.330元，份额累计净值为1.660元，基金份额净值增长率为8.13%，同期基金业绩比较基准的收益率为1.63%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率6.50个百分点。 截至本报告期末华商稳定增利债券型证券投资基金C类份额净值为1.283元，份额累计净值为1.603元，基金份额净值增长率为7.91%，同期基金业绩比较基准的收益率为1.63%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率6.28个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
债券市场未来展望： 未来债券市场可能整体会中性偏多的观点，债券收益率依然处于区间震荡，最终小幅下行的格局，主要在于本轮货币政策取向除了稳增长之外还要控制宏观杠杆率和资产价格，所以未来债券市场还是维持一个区间震荡的格局，债券市场依然有配置价值。 权益市场未来展望： 未来权益市场面临的宏观环境跟债券市场一致，都是海外宽松，国内维稳的格局，在这种状态下，市场可能更倾向于寻找阿尔法的机会，受益于边际宽松和基建发力的品种可能相对表现较好，其他行业基本面出现向好迹象的板块可能也会出现机会。