华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
债券市场回顾：
今年开年以来债券市场维持了震荡下行的走势，首先是央行降准向市场投放资金，充裕的流动性带动长期限国债收益率走低，之后新冠疫情在国内扩散，中央政府一系列对冲政策持续出台，再次带来了债券市场的一波涨幅，最后随着疫情全球扩散，美联储采取了一系列激进的货币宽松手段，流动性全球泛滥，美国欧洲主要国家国债收益率再次创下历史新低，国内债券市场在这种乐观情绪推动下收益率继续下行，但是进入五月份，随着国内疫情得到控制，经济开始恢复，央行的货币政策也没有出现进一步宽松的意愿，债券市场乐观情绪开始消散，债券市场开始震荡上行。

权益市场回顾：
今年权益市场的表现整体而言就是震荡加大，个股分化明显，具体来讲，在国内疫情开始蔓延的时候，市场一度出现恐慌，导致市场大跌，但是半导体板块带领市场强劲反弹，很快就创出了今年以来新高，之后在美国股市大跌的影响下，国内股票市场一度再次出现抛售，之后在美联储的强力对冲之下，美股逐步收复跌幅，国内市场在医药消费等行业的带动下创业板指数也创了今年高点。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为1.491元，份额累计净值为1.821元，基金份额净值增长率为2.69%，同期基金业绩比较基准的收益率为1.58%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率1.11个百分点。
截至本报告期末华商稳定增利债券型证券投资基金C类份额净值为1.432元，份额累计净值为1.752元，基金份额净值增长率为2.51%，同期基金业绩比较基准的收益率为1.58%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.93个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
下半年债券市场展望：
经济渐进修复方向确定，利率中期上行趋势或仍将持续。我们认为，利率在5-6月快速上行之后，或阶段性进入震荡格局，但是中期来看，在经济渐进修复的过程中，利率的上行趋势或仍将持续。

下半年权益市场展望：
随着经济的修复和海外流动性的持续宽松，a股的风险偏好有所修复，加上下半年全球经济边际改善，a股市场有望维持结构性行情。