华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
债券市场方面，2024年上半年，国内经济基本面延续弱复苏，货币政策稳健宽松，市场流动性充裕，机构配置需求旺盛，与此同时政府债券的发行进度仍偏缓慢，债市供需格局阶段性失衡，资产荒推动债市持续走牛。30年国债利率从2.84%下行至2.43%，附近10年国债利率从2.56%下行至2.20%附近，1年期国债利率从2.12%下行至1.54%附近，收益率曲线陡峭化下行。
权益市场方面，2024年上半年，A股指数市场整体呈现先抑后扬再震荡回落的走势。1月市场出现较大调整，2月以来在经济预期边际改善、资本市场改革预期的背景下，权益市场逐步企稳回升，投资者情绪明显好转。4月随着新“国九条”等重磅措施出台引导资本市场健康持续发展，中央政治局会议召开，上证指数进一步震荡上行至3174点附近。5月中下旬以来，基本面数据略有反复，内需与外需有所分化，核心CPI维持在相对低位，投资者风险偏好有所降低，A股市场整体回落。上半年上证指数小幅收跌0.25%。
转债市场方面，2024年上半年，可转债市场波动较大，先下跌后上涨再回调，上半年末，中证转债指数收于390.52点，较年初基本持平。1月份，权益市场情绪不佳，上证指数最低下探至2635点附近，带动转债市场持续下跌，中证转债指数最大回撤达到5%以上。2月以来，部分经济数据超预期修复，降准落地带动市场流动性改善，叠加稳增长政策密集出台，转债市场的上涨动能也进一步提升。5月下旬以来，基本面数据略有反复，市场风险偏好下降，投资者情绪偏谨慎，A股震荡回调为主，转债跟随权益震荡调整。与此同时，转债进入评级披露期，信用扰动有所增加，低评级的小盘转债表现偏弱。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为1.827元，份额累计净值为2.157元，基金份额净值增长率为0.88%，同期基金业绩比较基准的收益率为1.40%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率0.52个百分点。
截至本报告期末华商稳定增利债券型证券投资基金C类份额净值为1.726元，份额累计净值为2.046元，基金份额净值增长率为0.64%，同期基金业绩比较基准的收益率为1.40%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率0.76个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望后市，从宏观层面来看，国内经济基本面仍处于温和修复的进程中，稳增长政策有望持续发力，货币政策大概率维持稳健宽松，同时海外可能开启降息进程，内外部因素逐渐向好。债券市场方面，在宽松的货币政策下，市场流动性较为充裕，债市的供需格局短期内较难扭转，债市整体处于相对有利的外部环境，可以积极寻求配置机会。权益市场方面，虽然内需复苏和风险偏好提升仍是一个缓慢的过程，但长期来看资本市场向下的空间有限，而短期要做的是固本培元，先稳后进，可筛选业绩稳健、估值合理的个股和转债标的进行配置。