华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年以来资金面整体均衡偏松，DR007围绕政策利率窄幅波动，R007与DR007利差收窄。经济增速长期处于“低通胀”环境，“融资成本持续下降”的背景下，广谱利率持续下行，债市收益率以下行为主。节奏上看，开年至4月初，债券市场延续此前的多头情绪，在基本面弱修复和降息预期助力下，利率快速下行；4月底至9月中，债市宽幅震荡；9月底-10月，一揽子增量政策陆续出台，带动风险偏好显著提升，利率快速调整；11月至年底，市场评估消化增量政策的影响，机构开始抢跑跨年行情，后续货币政策基调转向“适度宽松”，进一步点燃做多情绪，年末10年期国债收益率已突破1.7%。权益市场在2024年波动较大，上证指数振幅约35%。一季度权益市场整体呈现V型走势。1月，权益市场流动性崩塌，引发一系列负反馈，部分指数振幅超过20%（小盘股的踩踏），后续在一系列政策呵护下，A股上演V型反弹。二季度随着有效需求不足的制约开始显现，权益市场在上行至阶段高点后持续调整至9月下旬。随着9月底一揽子增量政策陆续出台，市场预期发生了扭转，投资者风险偏好出现显著改善，市场流动性充裕，成交量创历史新高，后续四季度市场持续窄幅震荡。转债则先后受权益市场和自身信用风险暴露影响“两上两下”，呈现W型行情。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为1.858元，份额累计净值为2.188元，基金份额净值增长率为2.60%，同期基金业绩比较基准的收益率为2.82%。
截至本报告期末华商稳定增利债券型证券投资基金C类份额净值为1.752元，份额累计净值为2.072元，基金份额净值增长率为2.16%，同期基金业绩比较基准的收益率为2.82%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，我国外需的不确定性增加，我国经济发力内需的确定性更大，包括积极的财政政策和适度宽松的货币政策，融资成本稳中有降将进一步推进，充足的流动性或将持续推动债券市场的利率下行；在宏观政策更加呵护资本市场的背景下，资产价格的企稳回升在政策目标的排序中进一步靠前，权益市场向上的弹性将更大，转债在资产荒和低利率环境中的配置价值也将进一步凸显。