华商稳定增利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年我国经济基本面稳步修复，政策层面“稳增长+促改革”协同发力，适度宽松的货币政策持续护航市场流动性，债券收益率的上下波动频率和上下波动空间均有所扩大，10年国债收益率在全年的波动中全年累计上行20BP左右，机构围绕利率下行节奏与配置性价比展开博弈。权益市场全年呈现稳健上行格局，政策支持与企业盈利改善形成双轮驱动，市场风险偏好持续提升，为高弹性资产提供了良好的估值支撑。转债市场股性主导特征尤为鲜明，全年百元平价溢价率中位数攀升至30%以上，高价转债成为市场资金追捧的核心，双低策略阶段性失灵，股性推动型标的配置价值凸显。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商稳定增利债券A类份额净值为2.083元，份额累计净值为2.413元，本报告期基金份额净值增长率为12.11%，同期基金业绩比较基准的收益率为2.74%。截至本报告期末华商稳定增利债券C类份额净值为1.956元，份额累计净值为2.276元，本报告期基金份额净值增长率为11.64%，同期基金业绩比较基准的收益率为2.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2026年，宏观政策将持续深化内需驱动战略，积极的财政政策加大民生领域投入，适度宽松的货币政策维持市场流动性充裕，资金价格的中枢或仍将延续下行，债券市场在化债推进与财政发力的平衡中，收益率中枢或延续低位运行，但波动率有可能依然较大，胜率与赔率的把握成为关键。权益市场上行趋势有望延续，AI、新能源等新兴产业与传统产业升级领域的盈利增长确定性更强，成为市场挖掘的核心方向。转债市场净供给预计依然为负，到期压力集中在下半年，股市上行环境下估值存在波动，但内需主线相关转债的业绩韧性将降低调整风险，整体配置价值依然明显。