报告期内基金投资策略和运作分析
2022年宏观经济面临较多层面的压力，内需角度，疫情蔓延和经济稳增长的压力是经济增长的主要掣肘，尤其是进入四季度后，全国范围内的迅速蔓延对消费和制造业都形成了较强的冲击，地产销售和投资保持低迷，外需层面，随着美联储持续的紧缩政策，海外需求的不确定性提升。四季度最大的变化来自于两个，一个是疫情防控政策的转向，全国范围内在12月快速实现了疫情的达峰和恢复的过程，一个是地产政策的支持力度从保交楼向更积极的需求侧支持倾斜，随着而来，市场交易的核心矛盾也从成长转向了复苏，经济预期最差的时候已经过去，受益于疫情放松和地产政策缓和的方向取得相对市场的超额收益。本基金组合运作上，尽力规避组合相对于宏观风险不确定性的敞口，在尊重基金契约的基础上，着手在中长期产业趋势通顺的行业中，寻求企业经营周期共振的优质公司，做自下而上的研究和持有，保持组合行业配置层面的相对均衡，组合收益来源上，我们倾向于追求组合的收益来源清晰、可追溯，赚取持仓公司业绩成长带来的收益，通过对优质公司中长期的持有来获取稳健预期收益。以此相对应，组合风格上，维持较低的换手率水平，不考虑行业轮动的投资机会，通过严格的研究和选股构建投资组合。重视对组合风险的控制：1）对于股权结构、治理结构、运营管理、商业模式上存在明显瑕疵的公司予以回避；2）控制行业集中度和个股集中度水平；3）控制组合整体的估值水平。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年12月31日，本基金基金份额净值为2.444元，份额累计净值为2.615元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为-26.30%，同期业绩基准增长率-16.88%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年，宏观经济的复苏方向是确定的，程度仍要观察，但经济最差的时候已经过去，企业盈利有较强的修复动力，我们认为对2023年的权益市场可以乐观看待。两条主线复苏和成长都会有投资机会出现：一方面复苏线条，集中在消费和总量两个领域，前者的确定性更强，后者需要等开工的情况来确认；一方面成长线条，着眼3年维度，具备产业趋势、成长空间、盈利增速的细分领域仍是我们长期投资的重点。
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