管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金年初以来,在行业配置层面,我们超配了汽车服务、节能减排、家电、医药农药等内需型行业,对地产、TMT等领域保持较低配置或降低了配置权重。
回顾上半年,我们的调仓相对而言较为温和,对去年炒作较高的TMT板块我们给予了坚定的低配或卖出操作。对医疗服务这一我们长期看好的主题,对一些品种我们也充分考虑其估值偏贵等因素,适当进行波段化的操作。
市场的风格偏离度到上半年为止已经进入到非常偏离的状况,中小股票泡沫化严重程度有增无减,中大市值股票的估值偏离度也在正常可接受范围之外,由于参与者的极端羊群效应,整体市场处于比较扭曲的状态。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年6月30日,本基金份额净值为1.211元,累计份额净值为1.267元,报告期内净值增长率为4.45%,同期业绩基准涨幅为-4.56%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观经济去杠杆的任务仍未完成,对已经利益高度固化的国企和地方政府而言过程显然也比较痛苦。但由于股票市场大量中大型的估值已经大幅下移,因此相对其他资产类别的吸引力在大幅提升。我们感觉房地产市场长周期见顶下移,若政策应对得当,权益类市场很有机会迎来长期的投资机会,尤其是对当量的养老资金和海外资金。
我们判断未来指数可能在一个大的区间内波动,但底部有望不断抬高,目前市场对小盘成长股的追捧所形成的较大估值泡沫有被挤压的风险,我们仍将控制仓位,寻找优质个股的买入时机。长期而言,仍然会在没有长期增长逻辑硬伤的领域,根据公司竞争能力和边际变化精选个股。
同时,从资本市场的变化来看,资产重组,快速定增融资及一二级市场联动的大幅增加,也给我们带来很多无风险或低风险套利的机会,未来我们也会通过深入研究快速反应,为基金持有人创造更大的超额收益。
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