报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2023年，市场所面临的宏观环境复杂多变，我们认为其中对投资影响最重要的两点为：一是以美国为代表的海外经济，在高通胀、紧货币紧信用的背景下，经济韧性到底如何以及在该等韧性下货币政策的调整节奏，最终来看，虽然面临持续加息、紧信用的货币环境，但再工业化、居民端良好资产负债表、短期补库行为等都将使得美国经济具备一定韧性；二是国内经历了年初疫情放开后的阶段性脉冲修复后，二季度开始经济动能减弱迹象有所加大，国内经济走向如何及国内潜在的政策如何，最终来看，地产下行的压力对总量经济仍然形成了较大拖累，但在低基数的情形下，总体经济增长率的完成情况良好，同时在保持高质量发展的战略定力下，政策层面没有大规模需求刺激政策的出台。市场层面，围绕经济预期的波动，市场全年处于震荡下行的趋势，此外，另一个突出的特征来自于资金层面，公募基金2017年到2021年的大发展后，周期性的进入增量资金流入放缓的阶段，叠加外资持续流出压力，资本市场呈现存量资金市场特征。本基金组合运作上，尽力规避组合相对于宏观风险不确定性的敞口，在尊重基金契约的基础上，着手在中长期产业趋势通顺的行业中，寻求企业经营周期共振的优质公司，做自下而上的研究和持有，保持组合行业配置层面的相对均衡，组合收益来源上，我们倾向于追求组合的收益来源清晰、可追溯，赚取持仓公司业绩成长带来的收益，通过对优质公司中长期的持有来获取预期收益。以此相对应，组合风格上，维持较低的换手率水平，不考虑行业轮动的投资机会，通过严格的研究和选股构建投资组合。重视对组合风险的控制：1）对于股权结构、治理结构、运营管理、商业模式上存在明显瑕疵的公司予以回避；2）控制行业集中度和个股集中度水平；3）控制组合整体的估值水平。
报告期内基金的业绩表现
截至2023年12月31日，本基金A类基金份额净值为2.215元，份额累计净值为2.382元，本基金C类基金份额净值为2.217元，份额累计净值为2.217元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-9.37%，本基金C类基金份额净值增长率为-1.95%，本基金A类同期业绩基准增长率为-8.15%，本基金C类同期业绩基准增长率为-3.64%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2024年，宏观经济角度，地产的下行仍然是经济的重要拖累项，在保持战略定力的定调下，财政政策和货币政策更为积极的转向仍然需要数据层面更加显性的压力出现，市场层面，整体市场估值已经一定程度上反映了对宏观经济的悲观预期，大幅下行的风险有限，但对国内经济预期的扭转仍然需要时间，我们需要等待和观察更多积极信号的积累，外部环境上，可以能会出现的有利因素主要来自于美国的货币政策周期，因此，预计市场仍然会体现出强结构性特征，我们认为，短期市场难免会持续围绕经济预期产生波动，立足中期，市场仍然会尊重产业趋势和有稳健业绩兑现能力的公司的投资价值。
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