报告期内基金投资策略和运作分析
市场角度，年内资本市场经历了比较大幅的波动，从年初经济预期的波动到三季度末预期的修正，尤其是四季度受益于宏观经济政策预期的积极转向，市场整体风险偏好显著提升，以中证2000为代表的小市值取得显著的超额收益，小盘风格显著跑赢市场。宏观角度，国内3季度末，我们先看到了政策态度的积极转向，货币政策和财政政策配套发力，尤其是我们看到政策在需求端有更加积极的政策出台，包括以旧换新的财政补贴等，这些都有助于一定程度上托底经济预期，后续的主要矛盾转移成为政策效果的落地检验。外部环境上，最重要的关注点在于美国的对华政策上，成为2025年最大的不确定性来源。报告期内，基金的运作上，我们强调忽略短期的宏观预期波动，更加关注寻找不同的宏观环境和周期内，在科技、消费两个重点领域中，寻找兼具盈利质量和业绩增长的优质公司，通过中长期的持有赚取业绩增长带来的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2024年12月31日，本基金A类基金份额净值为1.992元，份额累计净值为2.154元，本基金C类基金份额净值为2.006元，份额累计净值为2.006元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-10.07%，本基金C类基金份额净值增长率为-9.52%，同期业绩基准增长率为13.90%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，预计市场仍然会围绕外部环境的不确定性和国内相机抉择的刺激政策两个主要矛盾展开，相比2024年，考虑到国内的政策组合发力，尤其是我们能看到需求端的政策组合，我们对国内的宏观环境看得相对积极。组合上我们更强调持有公司的盈利质量和业绩增长的确定性。组合操作上，尽力规避组合相对于宏观风险不确定性的敞口，在尊重基金契约的基础上，着手在中长期产业趋势通顺的行业中，寻求企业经营周期共振的优质公司，做自下而上的研究和持有，保持组合行业配置层面的相对均衡；组合收益来源上，我们倾向于追求组合的收益来源清晰、可追溯，赚取持仓公司业绩成长带来的收益，通过对优质公司中长期的持有来获取预期收益。以此相对应，组合风格上，维持较低的换手率水平，不考虑行业轮动的投资机会，通过严格的研究和选股构建投资组合。重视对组合风险的控制：1）对于股权结构、治理结构、运营管理、商业模式上存在明显瑕疵的公司予以回避；2）控制行业集中度和个股集中度水平；3）控制组合整体的估值水平。
粤公网安备