博时卓越品牌混合(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
①股票资产配置——报告期内,本基金坚持“价值投资、精选个股”的投资策略。
②债券资产配置——报告期内,本基金未配置债券资产。
B、二级资产配置:股票资产配置——本报告期,本基金坚持“价值投资、精选个股”的策略。重点持有符合社会发展方向的新兴产业成长类个股,持仓以 TMT、高端制造等行业为主。
C、报告期股票操作回顾:16年股市表现可谓多灾多难:年初的两次熔断,极大打击了投资者的信心,春节期间海外股市受中国经济不及预期影响大幅调整,虽然节后 A 股逆势小幅反弹,但是悲观预期不改,月底几乎又创新低。3月开始在 OLED、新能源汽车等主题板块的带动下,股市展开了一轮长达 8个月的反弹。就在投资者对未来充满憧憬之时,12月,在保险举牌被限制、清查银行理财、IPO 发行暴增这三大利空的打击之下,市场又遭遇一轮大调整。全年来看,上证综指、深成指和创业板指涨幅分别为-12.31%、-19.64%和-27.71%,主板表现相对较好主要原因在于在蓝筹股低估值背景下,大资金有强烈的配置需求(包括打新资金的底仓配置要求)。此外,各类主题股的轮番表现也提振了主板股票的人气。创业板表现很弱,则是因为过去被炒高的逻辑大部分都被证伪。2016年本基金虽然没有躲过熔断,但在此后的反弹行情中表现非常好,主要得益于重仓股表现良好,截至 2016年 12月 31日,本基金在 483只偏股混合型基金中排6名(万得排名)。
报告期内基金的业绩表现
截至 2016年 12月 31日,本基金份额净值为 2.414元,累计份额净值为 2.585元,报告期内净值增长率为 10.58%,同期业绩基准涨幅为-8.42%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观方面,从几大重要经济数据来看,2016年,规模以上工业增加值比上年增长6.0%,较 2015年增速下降 0.1%;全年城镇固定资产投资同比 8.1%,增速比 15年下降1.9个百分点;全年社会消费品零售总额比上年增长 10.4%,增速较上年下降 0.3个百分点;全年出口总额 243344亿元,比上年下降 0.9%,降幅比上年收窄 6.1个百分点,出口的严峻形势有所缓和;206年 GDP 同比增长 6.7%,较 2015年下降 0.2个百分点,继续创下 1991年以来最低水平。总的来说,国内宏观经济依然处于低速增长阶段,如果不是因为政府在基建投资、PPP 以及供给侧改革方面有所发力,经济增速可能还会更弱。展望未来,我们对依赖信贷扩张、依赖地产泡沫、依赖政府投资的经济增长持偏悲观的看法。
证券市场方面,当前点位下,投资者行为比较一致,首先是回避中小创,认为还有下跌空间,主要原因在于估值过高、成长逻辑被证伪;其次是扎堆买入大盘蓝筹避险。但是,考虑到自 15年股灾以来,大盘蓝筹股的表现已经远远强于小盘股,而且相比 5178的高点,很多大盘蓝筹股的股价基本都没跌,甚至是涨的。从这个角度出发,我们对于大盘股后市的行情,存在一定疑虑,相比之下,我们更加倾向于买入股价跌幅更大、估值也很便宜的中小盘价值股。
股票配置方面,本基金将遵循“价值投资,逆向投资”的理念,自下而上选股。
选股层面,我们精选低估值、低市值、股价处于低位、高预期差的“三低一高”类公司,在组合层面,我们坚持高集中度、高仓位、低换手率的“两高一低”策略,力争成为一只业绩常年排名靠前的优秀基金。