报告期内基金投资策略和运作分析
2011年是经济形势相当复杂的一年,国内通胀居高不下,宏观调控下经济呈现回落态势。海外欧债危机也愈演愈烈,全球需求受到抑制,对中国的出口也形成打击。在此背景下,全球股市剧烈动荡,A股呈现单边下跌走势,沪深300指数全年跌幅达到25%。本基金成立于7月,在报告期内处于建仓期,针对市场面临的系统性风险,相对控制了建仓节奏,选择了优质的公司股票,在一定程度上规避了市场下跌的风险。但由于市场风格偏好的原因,新兴产业类股票跌幅大于市场整体,对基金表现有一定的负面影响。
报告期内基金的业绩表现
本报告期本基金份额净值增长率为-12.00%,同期业绩比较基准收益率为-18.19%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2012年,通胀将进一步回落,国内政策逐步放松的可能性在加强,政府已经提出预调微调的方针,但稳增长和调结构仍会出现矛盾,预计宏观经济的走势将呈现前低后高的状态,资金紧张局面也将得到改善。欧债危机也逐步走向阶段性解决的道路,美国经济复苏态势良好,其股市已经创出08年以来的新高。因此,A股市场对经济的整体预期会好于2011年,在经历了2011年较大跌幅的情况下市场触底回升的概率在加大。
市场估值在前期已经创出历史最低位,管理层也已经对A股做出了相当积极的表态,但投资者信心需要修复,可能还会出现反复。从更长一点的周期看,市场系统性风险已经得到了很大的释放,机会正在积累,当前市场位置对应的收益大于风险。行业配置方面,我们仍然看好符合中国经济结构转型的新兴和消费行业,如医药、智能电网、节能环保、高端装备、TMT等,这些行业在中国经济转型过程中必将涌现出一批具有国际竞争力的优秀企业,目前投资正当其时。同时也看好低估值的前周期类行业如汽车、家电、地产的估值修复行情。
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