摩根新兴动力混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年市场先抑后扬，全年沪深300上涨17.66%，创业板指大涨49.57%。整体来看，市场期间的波动较大，四月因为关税风波的原因市场出现了全年最大的跌幅，4月7日沪深300下跌7.05%，创业板指下跌12.5%。但是A股市场展现了较好的韧性，随后开始企稳反弹，并未受到关税风波的持续影响。随着关税风波的缓解，市场开始趋势性上涨，尤其在三季度录得了最大的涨幅。
从市场风格来看，科技是贯穿全年的最大主线，AI算力需求出现了爆发式的增长，其后国产半导体，尤其是存储景气度大幅上行，进一步推升了科技的上涨。资源也表现亮眼，受地缘政治和美元弱势等因素影响，黄金等贵金属持续上涨，铜、铝等工业金属受电力需求提升影响，价格稳步上扬，全年有色金属行业表现非常亮眼。此外，锂电、化工、机械等行业因供求关系的好转也表现较好。本基金基于长期投资逻辑，继续保持了AI相关股票的持仓，增加了锂电池、有色金属、化工、机械等行业的头寸，取得了较好的投资收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期摩根新兴动力混合A类份额净值增长率为：92.51%，同期业绩比较基准收益率为：47.56%；
摩根新兴动力混合C类份额净值增长率为：91.49%，同期业绩比较基准收益率为：47.56%；
摩根新兴动力混合H类份额净值增长率为：92.40%，同期业绩比较基准收益率为：47.56%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2025年已经过去，虽然期间市场经历了较大的波动，但中国股市体现出了较好的韧性，市场呈现出震荡上行的走势，我们判断这一趋势仍将延续。国际形势仍然处于变乱交织的过程中，世界处在一个旧秩序终结而新秩序尚未开端的阶段，这一阶段可能会延续较长的一段时间。中国反而在全球范围中显得更有确定性、稳定性和可预测性，这一特征，在全球投资者重新审视大类资产的配置过程中尤为重要。我们认为人民币已经进入长期升值通道，以人民币计价的中国资产尤其是权益资产将获得较大的重估机会。
如果说2025年市场的上涨主要来自于估值的部分修复，那么展望2026年我们也许会看到上市公司业绩恢复增长带来的戴维斯双击。随着部分需求的恢复和新需求的出现，相关行业的供求环境开始出现好转，我们观察到不少产品价格在年内出现了不同程度的上涨，这意味不少行业的利润或将有极大的改善。据此预测，我们应当能在2026年看到上市公司整体盈利能力的修复和利润的增长。
因此，我们将循着中国经济复苏或者上市公司业绩增长的逻辑去寻找接下来2-3年的投资机会，可能很多的机会会出现在中游。行业上我们依然关注AI所带来的变革性机会，不仅仅是算力，新的应用或者硬件在2026年都可能会带来重大的投资机会，我们会持续跟踪。我们会努力在市场中挑选估值和成长性匹配的优质品种，寻找各产业中长期成长的公司，力争为基金持有人创造持续稳定收益。