诺安多策略混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年A股市场先是风格分化，后又同步震荡下行。年初，存量资金博弈下市场风格跷跷板效应显著。以上证50为代表的大盘蓝筹股继续提估值，但随着海外市场剧烈波动，对国际市场敏感的资金开始变现，蓝筹股展开调整走势。反观创业板，从2月中旬开始走出一波两位数的反弹。进入二季度，多项去杠杆政策叠加导致市场流动性进一步紧缩，包括资管新规发布、对非标资产监管趋严、严控地方政府及开发商融资等。社融数据大幅回落，信用违约事件频发。此外，中美贸易冲突愈演愈烈。国内外诸多因素交织影响，经济预期下调，避险情绪上升。二季度A股主要指数单边下调。本基金主要采用量化择时及多策略选股投资方法，灵活调整权益仓位应对市场波动。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.425元。本报告期基金份额净值增长率为-9.41%，同期业绩比较基准收益率为-9.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
经济下行压力下，内部政策出现了一些积极变化。7月20日，资管新股细则出台，监管基调变得相对柔和，非标、信用债融资紧缩有望改观。7月23日，国常会部署更好发挥财政金融作用，指出稳健的货币政策要松紧适度，保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，积极财政政策要更加积极。一定程度上缓解市场前期对于政策取向预期。同一天，人民日报文章中“去杠杆初见成效”、“进入稳杠杆的阶段”等论述改善金融收缩的悲观预期。 外部来看，中美贸易冲突还在持续，就像特朗普善变、不可预测一样，中美贸易战具有长期性和复杂性。目前，双方都在暗中较劲，扩大己方的朋友圈和筹码。谁的筹码多，谁就会在贸易对抗中取得相对优势。这一压制经济和市场的外部因素还需要跟踪，短期恐怕无法解除。 综上内外部影响因素，A股短期或有反弹，空间恐怕有限，除非中美贸易冲突的不确定性解除，否则下半年的市场恐怕还是以结构性机会为主。