诺安多策略混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
经历了2018年的大幅下跌，2019年伊始市场行情开始好转。流动性改善、风险偏好提升推动估值修复。4月中旬的政治局会议精神让政策预期从宽松转向中性，叠加中美贸易冲突加剧，市场出现了较大大幅调整。三季度，PMI小幅回落，仍处于荣枯线之下，宏观经济弱势运行。虽然美国对中国商品进一步加征关税，但双方都有进一步谈判的意愿。前期表现相对较好的白马股横盘震荡，成长股有所反弹。进入四季度，制造业PMI企稳回升并维持在景气度临界值之上，工业企业利润增速止跌回升，显示经济企稳信号。全球PMI数据也开始有所好转，市场预期2020年一季度经济或有弱复苏。中美第一阶段经贸协议文本达成一致，市场风险偏好有所修复，指数再度上行。
本基金采用量化风格择时及多因子选股策略，对市场主要风格指数进行风格择时。同时，利用量化手段把握行业、概念板块结构性机会。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.700元；本报告期基金份额净值增长率为31.27%，同期业绩比较基准收益率为27.79%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年，由于疫情影响，宏观经济一季度面临较大压力，二季度企稳回升的概率较大。全年来看，实际GDP增速应该会低于2019年。外部方面，随着美国总统大选临近，美联储货币政策仍为宽松导向，保经济的目的较为明确。随着中美贸易第一阶段协议签署，外部经济因素略有利于美国经济。美国陷入经济衰退的风险较小，预计美国经济温和增长。
市场方面，经过去年的大幅上涨，目前A股主要风格指数估值在过去十年中枢附近，估值得到一定修复，特别是创业板估值修复到中枢之上。美股估值处于历史高位，虽然大选之年无风险利率上行风险较小，但地缘政治事件可能触发美股估值向下调整，从而影响A股投资者风险偏好。整体判断，2020年股票市场的波动可能明显大于经济的波动。主要风格指数的涨幅可能低于去年，以阶段性、结构性机会为主。