管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,本基金在公司风险控制部门的协助下,坚持用定量与定性相结合的方式进行组合投资。 我们在经历了 2013 年成长股和价值股估值呈现出十多年未见的偏离之后,见证了 2014 年估值差异演绎极度偏离后的均值回归。在 14 年一季度初,我们坚持偏重成长因子,选择一些正在经历企业战略方向变化的公司进行投资,取得了一定的效果。二季度初我们考虑大部分成长白马股估值已经相对在高位,适当减轻成长因子的比重,开始加重价值因子的配置,其中我们开始重点配置龙头金融和地产品种,但回头来看权重较轻。三季度开始市场热情越来越高,低价股,重组股逐渐走高,我们当时考虑在维持价值与成长因子均衡为主配置的基础上,加大对流动性较好的主题类品种的投资,收效较好,并希望能把这种投资方式延续到四季度。但是从 11 月份起,价值股开始加速启动,我们考虑到市场风格转换的可能性,但还是没能坚决的转换到价值因子上,较轻的价值因子仓位的贡献不及成长因子仓位的负贡献,主要体现在 12 月份的投资收益上。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末, 本基金份额净值为 1.272 元。本报告期基金份额净值增长率为 33.75%, 同期业绩比较基准收益率为 38.62%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
预计 2015 年将是风格偏离投资方法失效的一年。价值股经历了 14 年底的价值回归,已经抵达估值合理区间,没有过多预期差可以让人期待。站在 2015 年年初,我们整体判断,中国的投资者,正在经历一轮新经济的浪潮,这种浪潮可能远未结束。
因此,在未来的一年里,我们选股的主线将是以科技为主的成长类因子股。我们预期今年内还将会有 4-5 次降准,而降准对经济的刺激作用将在下半年进入我们的观察期。除非经济呈现出明确的回暖状态,我们不会改变我们的投资主线,而我们认为经济回暖短期内是个小概率事件。
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