报告期内基金投资策略和运作分析
2018年,市场指数呈现弱势状态,全部板块呈现下跌态势。同时,在4-5月开始,经济呈现下行态势,外贸形势也不容乐观。在此状态下,市场整体估值进一步下台阶,反应投资者对未来宏观经济较为悲观的预期。
报告期内,在2018年上半年我们仍然对蓝筹股进行了积极配置,在下半年我们做了较大幅度的组合调整。在仔细甄别行业基本面的情况下,在2018年8月开始我们逐步把组合集中在通信、军工、计算机这三个相对逆周期的板块上。并且根据行业基本面的变化,我们在四季度逐步减持了计算机板块,增配了通信板块。在流动性边际宽松和宏观经济下行的背景下,我们相信通信板块的相对配置价值将愈发明显。基于此,出于对未来几个季度行业基本面趋势的信心,我们对相关行业内优质个股加大了配置力度。我们预期相关公司的业务趋势向上,能够在弱市环境下一定程度抵御市场的系统性风险,并且能为我们带来较好的绝对收益。
报告期内基金的业绩表现
2018年度,本基金净值增长率为-20.96%,业绩基准增长率为-13.74%,跑输业绩比较基准7.22%。自成立以来,本基金一直坚持价值投资,整体上取得较好的累计收益。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年,我们对宏观经济的判断是谨慎的,宏观经济或仍将继续下行,并且我们认为有可能这一轮经济下滑周期的时间将长于过往的经济周期。在此背景下,央行必将出台一系列对冲经济下滑的措施,这既包括货币政策的宽松也包括相对积极的财政政策。在流动性边际宽松的背景下,我们认为2019年市场表现将好于2018年,至少估值底可能提前来到。在市场系统性估值见底的背景下,行业基本面向上的领域必然出现在政府逆周期调节的行业上,以5G、特高压、基建为主,这三者尤以5G的需求端逻辑最好。在2019年,我们将牢牢抓住仅有的逆周期板块投资机会,结合相关公司业绩兑现的顺序和节奏,力争为持有人获取更好的回报。
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