财通价值动量混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2019年已经过去，中国资本市场一改2018年的低迷，出现了一定程度的上涨，整体市场成交量有明显回暖，市场活跃度大幅提升，赚钱效应显现。与此同时，我们也关注到几个2019年的变化：1）个股分化严重，个股分化的核心原因是基本面，也是因为A股市场更加国际化，更重价值投资的趋势；2）行业之间分化严重，有的行业涨幅超过70%，有的行业几乎没有上涨，差异极其明显，上涨的板块集中在消费和科技领域，下跌的板块多是与经济强相关的周期性行业，反应了一定的时代特征；3）市场机构化特征愈发明显，公募基金的收益率明显好于整体市场，机构重仓个股的收益率明显好于非机构重仓个股，机构的投研优势体现在选股上，未来中国资本市场将和全球接轨，整体市场机构化将不可避免。
从全年来看，我们始终坚持了以5G为主线的投资思路，并且以此为思路构建组合。在2019年上半年，我们的组合集中在通信基站端公司，从三季度开始，我们转向消费电子及半导体板块，取得了较好的效果。
四季度，我们的组合变化不大，我们的核心持仓品种仍在消费电子、半导体等方向上，我们坚信电子股的行情没有走完。虽然在战略层面我们并没有调整我们的投资方向，但是在战术层面，我们做了一些微调，我们提高了二线电子股的持仓比重，他们在2019年整年的关注度不高、估值较低，具有较好的性价比。
我们将继续坚持以产业研究为基础，追求投资的可复制性、可跟踪性和前瞻性，在符合产业趋势的正确赛道上，投资较为优秀的公司，并保持密切跟踪，根据公司基本面的动态变化来做持仓的调整，在优质公司上做好大的波段，力争为投资者获取持续的超额回报。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末财通价值动量混合基金份额净值为2.443元，本报告期内，基金份额净值增长率为70.96%，同期业绩比较基准收益率为22.93%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年，中国经济已经全面进入高质量发展阶段，在这个阶段我国经济增速将逐步下台阶，但经济增长质量将稳步提升。我们对2020年宏观经济走势保持谨慎，在房地产周期向下背景下，经济增速本就有压力。此外，新冠肺炎疫情也会对经济产生一定的不利影响。所以，总体来看，我们对宏观经济保持谨慎。
对于2020年的证券市场，我们保持谨慎乐观态度。随着经济不断下行，央行释放流动性的必要性凸显。随着流动性越发宽松，整个证券市场的估值仍将继续扩张。只要新冠肺炎疫情逐步过去，我们相信2020年的证券市场表现不会差。
在行业层面，我们继续看好以5G为首的行业的表现，我们将深挖数据中心、消费电子等行业的投资机会。此外，我们对电动车、传媒等行业也保持密切关注和跟踪。我们相信，成长等行业的表现将持续优于其他板块，我们将持续挖掘相关标的，力争为投资者获取较好的回报。