报告期内基金投资策略和运作分析
2015年市场出现了大幅波动,上半年在互联网以及成长股深入人心的时候,本基金全面参与了成长股的行情,并且优选了具有竞争力的互联网龙头公司,获得了较好业绩;2015年6月开始,由于整体市场去杠杆带来巨幅下跌,本基金净值也受到了一定影响。从2015年9月开始,本基金重仓传媒和新能源等成长性行业,四季度取得了较好的业绩回报。
通过对行业及公司基本面的深入分析和合理的价值评估,我们报告期内主要超配了基本面良好、成长新高的优秀个股。我们相信在创新、改革大潮下,未来在成长类公司中将涌现一批能够不断长大的公司。
报告期内基金的业绩表现
2015年度,本基金净值增长率为69.89%,业绩基准增长率为7.74%,跑赢业绩比较基准62.15%。自成立以来,本基金一直坚持价值投资,整体上取得较好的累计收益。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2016年,我们认为中国经济仍将处于转型阶段。从经济来看,一方面,经济下行压力和通货紧缩压力仍将持续,另一方面,内需主要依靠基建投资和地产企稳支撑,在政策的刺激下,虽然未来可能逐渐见底,但回升的力度有限;而全球经济都相对疲弱的情况下,出口改善的可能性不大,以“稳增长、增效益”为核心的财政政策以及“供给侧改革”两只手将逐渐解决产能过剩压力,在此期间,经济周期波动趋于平缓。从流动性来看,美元加息在一定程度上影响了全球流动性宽松的空间,但国内流动性总体保持相对宽松,预计边际改善将有所转弱。而资本市场在经历股灾之后,在政策的限制下,杠杆的运用显著下降,居民资产向权益类转移的逻辑长期仍在,同样在短期内对市场的影响渐弱。从资产收益率的角度来看,资产荒的现象确实在某些领域存在,权益类产品确实存在一定吸引力。我们预计未来市场整体波动空间将比2015年减小,有望重回结构性行情状态,存量博弈的概率较大。
作为十三五规划的开局之年,本届政府更加重视供给侧改革,这将使得有色、煤炭等传统产能加快出清,而传媒、大数据等战略新兴产业将是新增长点的方向,我们认为未来可通过改革、创新和转型三条主线挖掘机会,重点布局高成长,持续性强,有竞争优势的成长型公司。
此外,我们将继续坚持价值投资,规避基本面与其高估值不能匹配的板块和个股。通过回避用较高的风险博取短期收益,最终争取为持有人实现良好的长期回报
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