管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年A股市场整体呈现先抑后扬的走势,期间虽然经济基本面乏善可陈,但随着微刺激政策的加速落实、改革预期的逐步增强、降准降息的逐步落地、在流动性极度宽松的影响下,各大指数均出现明显的上涨,其中以券商为代表的金融、钢铁、交通运输、公用事业等权重板块涨幅均超过70%;而农林牧渔、食品饮料、家用电器、采掘等板块最差涨幅也超过25%。
2014年我们继续集中配置了符合国家产业战略规划、未来具有较好成长性的个股,期间在权重板块投资上比例较少,因此涨幅相对落后。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年12月31日,本基金份额净值为1.692元。报告期内,本基金份额净值增长率为33.02%,同期业绩基准增长率为41.48%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
回顾2014年中国整体的经济运行的关键特征就是中国经济开始进入了后地产时代,GDP开启了减速调档模式;在这样的背景下,过去多年积累的债务问题和产能过剩问题有集中爆发的风险,威胁到政府最关心的就业率目标;目前股市作为一个流动性的蓄水池,其向实体经济注水的管道还是堵塞的,因此15年政府考虑的重要问题将是如何疏通虚拟与实体之间的通道,如推行注册制等,让股市蓄好的流动性注入到实体,只有实体的盈利提升了股市才有长牛的基础;
展望2015年,我们认为股市会走出N型走势:①第一波上涨的逻辑是在直接融资还没有完全放开的时候,股市蓄水池的水位是有望持续上涨的;②待到IPO大量放开之后,流动性流出虚拟经济,股市将会迎来一波调整;③随着直接融资渠道的通畅,央行释放流动性的动力会强,实体经济也会随着流动性的好转,盈利有所复苏,从而股市在流动性和盈利的带动下走出长牛走势;
顺应未来股权投资时代以及国企改革的大潮,15年最看好的投资方向包括:大金融、大国企和大互联板块;大金融包括券商、保险等能够充分的分享未来股权投资时代红利的行业,同时这些行业具备持续加杠杆的能力;大国企将充分享受到未来国企改革的红利,国企资产将实现重估;持续看好互联网对各个传统产业的改造,将形成万物互联的终极形态,在这个过程中将形成多个极具成长性的子行业。
我们坚持认为,未来随着经济转型的深入,改革红利的逐步释放,代表新经济生命力的新兴产业成长股依然会创出新高。我们珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任,我们将继续规范运作,审慎投资,勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
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