长安宏观策略混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年，整个市场震荡上行。在9月24日之前，内需持续疲弱和通缩螺旋是市场的主要压制因素，市场的主线以红利、算力、出海为主。在9月26日政治局会议一锤定音之后，中长期的宏观预期随之改变，市场在短期内快速上涨。四季度人大会议、经济工作会议、政治局会议都验证了政策的转向，市场在四季度整体保持强势。
报告期内，本基金继续专注于科技行业，尤其是AI产业。随着国内算力需求的逐渐爆发，我们增加了国内算力产业链的配置比例，降低了海外算力的持仓比例。另外，我们也逐渐加大了对AI应用、端侧AI、半导体国产化的配置力度。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末长安宏观策略混合A基金份额净值为1.229元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-2.85%，同期业绩比较基准收益率为13.24%；截至报告期末长安宏观策略混合C基金份额净值为1.215元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-3.34%，同期业绩比较基准收益率为13.24%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，在政策不断落地的背景下，宏观经济会逐渐企稳，同时适度宽松的货币政策也会让市场的流动性持续充裕。在这种背景下，我们对今年A股的回报非常有信心。
产业层面，随着Deepseek的横空出世，我们认为算力需求会加速从训练侧向推理侧倾斜，推理有望接力训练，成为下一阶段算力需求的主要驱动力。在推理芯片领域，互联网厂商自研ASIC芯片的市占率会逐渐提升，从而带来很多新的投资机会。应用方面，Deepseek的开源属性将大幅降低了模型部署的门槛，这使得更多的企业，尤其是中小企业，能够更容易地将AI应用到自身的业务中，推动AI在各个行业的广泛落地，包括医疗、金融、自动驾驶等多个领域。
半导体的核心成长逻辑仍然是国产替代。特朗普上任之后，外部环境的变化更趋复杂化，先进制造、半导体设备及零部件、半导体材料等半导体产业链“卡脖子”核心环节自主可控需求迫切，国产替代有望加速推进。尤其在先进制程中持续突破的国产厂商，将会迎来重大发展机遇。