管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年A股延续了14年底的大牛市行情,蓝筹、中小创百花齐放,其中尤以中小创为甚,百倍市盈率股票比比皆是。同时场内以配资和融资融券为代表的杠杆比例也同步攀升,最终在6月、7月份在高估值和高杠杆的双重压力下,A股出现了快速下跌,结束了市场单边上涨的趋势。
此轮牛市始于无风险利率下行和国家改革带来的信心,但在高杠杆资金的带动下,市场的过快上涨透支了过多的预期,也隐含了巨量的风险,6、7月份市场的下跌正是对这一高杠杆风险的释放。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年6月30日,本基金份额净值为1.415元。报告期内,本基金份额净值增长率为36.87%,同期业绩基准增长率为21.57%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
上半年发达国家股市在希腊危机暂缓的利好带动下表现亮眼,美国纳斯达克市场更是创下了历史新高,证明在全球量化宽松的背景下,股票市场依然是资金的偏爱的方向。从大类资产配置的角度看,大宗商品将持续数十年熊市,投资机会已不大。债券市场在目前的供给冲击下,未来也很难带来满意回报,相对而言股票依然是一项最具吸引力的资产,尽管股票的绝对价格依然很高。利率的长期的下行前景依然为股票的估值提供了相当强的支撑,从未来中国人口结构和经济结构的变化来看,未来中国的利率环境一定会向欧美国家靠拢,在这样的一个背景下A股的整体估值依然有可能维持一个相对高的一个估值水平。中国的整体经济环境不慎乐观,但局部的亮点非常明显,比如火爆的文化和互联网产业,以及医疗等服务类产业,这意味着A股的文化及服务类相关行业依然具备出现大牛股的机会。在未来半年到一年的时间框架内,尽管从基本面和资金面的角度看,资本市场面临的压力是非常大的。但是,从A股本身的供需结构上看,A股也有乐观的一方面,原因就是国家资金的介入和股票供给的收缩,这将导致A股上市公司又将在短期内成为稀缺资源,个股的机会应该是比较多的。
投资方向上,自下而上持有优质的个股将是未来相当长一段时间内的主要的策略,精选估值相对合理、未来有巨大成长空间的真正成长股。
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