长安宏观策略混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年，整个市场震荡上行。全年涨幅领先的行业包括有色、通信、电子等；跌幅领先的行业包括食品饮料、煤炭、房地产等。
报告期内，本基金继续专注于科技行业，尤其是人工智能产业。无论是模型、应用还是算力，产业都在不断进行迭代。从年初的deepseekR1到年底的gemini3，我们可以看到大模型的能力在持续提升；Token消耗量在持续高速增长。对于ai原生应用，无论是Openai还是Anthropic，ARR都是在不断创新高的过程中。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末长安宏观策略混合A基金份额净值为2.405元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为95.69%，同期业绩比较基准收益率为13.65%；截至报告期末长安宏观策略混合C基金份额净值为2.366元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为94.73%，同期业绩比较基准收益率为13.65%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2026年，一方面宏观经济逐渐企稳，上市公司整体基本面会逐渐改善。另一方面，适度宽松的货币政策会让整个A股市场保持充裕的流动性。在这种背景下，我们对今年A股的回报仍然非常有信心。
对于人工智能行业，仍然在发生着日新月异的变化。整个算力行业需求还在不断上修，很多客户的订单指引都给到了2027年，甚至2028年。具体到子行业，除了服务器、PCB、光模块等核心子行业，存储行业受益于AI的拉动，也进入了一轮超级涨价周期，无论是存储模组、原厂还是设备、材料，都会持续受益。同时，液冷、PCB新材料、CPO等行业也进入爆发元年，值得我们持续关注。
应用方面，我们最期待的是多模态和agent。随着Seedance2.0等标志性模型的持续发布，多模态的需求正在快速爆发。在agent领域，Openclaw的风靡全球直接拉动了全球token数的新一轮爆发。
国产算力方面，随着国产模型的快速追赶，以及国产芯片的放量，国内的AI资本开支业正在加速。龙头公司随着国内先进制程产能的逐渐释放，业绩也会进入加速释放期。
展望2026年，我们对A股市场维持乐观态度，而人工智能无疑还是时代的主角。