报告期内基金投资策略和运作分析
2015年 A 股市场经历了中国证券史上少有的动荡行情,以 6月份为分界,上半年和下半年 A股市场分别呈现了冰火两重天的局面:上半年虽然经济增长乏力,不过在经济改革和转型的预期推动下,在多次降息降准带来的宽松流动性的推波助澜下, A 股延续 2014年的牛市行情,在 2015年的上半年继续走出了一轮强势上涨行情。上证综指于 6月 12日达到 08年金融危机以来的历史新高5166点。上半年截止 6月 12日,上证综指上涨了 63%,创业板指数上涨了 167%,而计算机、传媒、轻工制造和纺织服装等行业的涨幅均超过 150%。 6月份以后,在证监会清查配资、市场快速去杠杆等因素影响下, A 股市场经历了一次急速大幅调整,多次出现千股跌停的罕见局面,并且出现了明显的流动性危机,政府为了防范可能出现的系统性金融风险而被迫采取紧急救市措施。自 6月 12日到 12月 31日,上证综指大幅下跌了 31%,创业板指数下跌了 29%。从行业看,钢铁、采掘、国防军工、建筑建材、有色金属等行业的跌幅居前,在此期间的下跌幅度都超过了 35%。银行、休闲服务、房地产、食品饮料等行业具有一定的防御性,下跌幅度在 20%左右。
2015年上半年本基金采取了较为积极的操作思路,在计算机、电子、传媒、通信等高弹性板块配置较多。下半年随着市场风险加大,本基金也逐步采取防御性策略,减持了高弹性的 TMT 板块,而增加了食品饮料、医药、公用事业和金融等防御性板块。整体来看,由于对组合的调整较好的契合了市场风格的转换, 2015年本基金业绩跑赢了比较基准。
报告期内基金的业绩表现
截至 2015年 12月 31日,本基金份额净值为 2.303元,累计净值为 2.303元。本报告期份额净值增长率为 51.12%,同期业绩比较基准增长率为 5.88%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2016年,中国经济增速放缓给全球金融市场带来冲击,汇率、货币政策、供给侧改革等因素都为 A 股市场带来较大的不确定性。不过在经历了半年多的大幅调整后, A 股市场再次逐步进入了价值投资区域。整体而言,我们对 2016年的市场持谨慎乐观的态度。
中长期看,本基金认为中国经济未来的出路在于结构转型,主要体现在国家政策扶持的新兴产业和稳定成长的内需消费。本基金将继续秉承成长价值投资策略,一方面,在代表中国经济未来转型方向的新兴产业中精选个股,投资真正具有成长性、估值相对安全并且能够在经济转型中胜出的优质企业;另一方面,加大对新兴消费的投资比例。同时本基金也将持续关注投资组合的抗风险能力,减少净值波动,为基金持有人创造长期可持续的较高投资收益。
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