诺德周期策略混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年上半年国内经济仍面临较大的下行压力,CPI 也保持在 2%左右的位置,市场对通胀的担忧一直都存在。5月份权威人士谈当前经济形势,基本明确了我国经济“L 型”走势。此外供给侧改革的推进虽然有利于长期经济结构的调整,不过短期更多带来的是压力。因此从宏观基本面来看,并不能给市场带来很强的信心。
从A股市场来看,1季度由于市场对经济滞胀的担忧以及熔断机制的触发,A 股在1季度经历了一轮大规模的暴跌,沪深 300指数由 3731点下跌至 3218点,跌幅为 13.75%,而创业板指数则由2714点下跌至 2238点,跌幅高达 17.53%。2季度市场情绪有所平复,市场走势开始逐步平稳。2季度沪深 300指数由 3218点下跌至 3154点,跌幅为 1.99%,而创业板指数则由 2238点下跌至 2228点,跌幅为 0.47%。整个上半年看,沪深 300指数下跌了 15.47%,而创业板指数下跌了 17.92%。从行业看,上半年申万 28个一级行业出现了明显的分化,其中食品饮料行业是上半年唯一上涨的行业,涨幅为 0.74%,有色金属、银行、电子等行业的跌幅均不到 10%,而传媒、交通运输、商业零售和休闲服务等行业的跌幅居前,下跌幅度均超过 23%。
在 1季度的暴跌行情中,本基金由于仓位较高而遭受较大的损失。2季度本基金采取了较为积极的操作思路,在行业配置上,本基金在食品饮料、农业等抗通胀主题方面给了一定的配置,同时在新能源、家电等业绩较为确定的低估值板块上给予了较多的权重。整体上,本基金上半年的操作思路依旧是按照成长价值投资的投资框架进行的,上半年本基金业绩跑赢比较基准。
报告期内基金的业绩表现
截至 2016年 6月 30日,本基金份额净值为 2.191元,累计净值为 2.191元。本报告期份额净值增长率为-4.86%,同期业绩比较基准增长率为-12.22%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2016年下半年,国内经济有望在政府投资力度加大等因素影响下逐步企稳,通货膨胀有可能受近期国内洪涝灾害的影响而有所反复。从流动性看,国内资金仍比较宽裕,为 A 股市场提供了较好的环境。从全球市场看,英国脱欧事件增加了欧洲和英国在政治和经济上的不确定性,全球资本市场的风险偏好有所下降,同时外围市场的风险也可能会传达到国内市场。整体上,我们对 16年下半年 A 股市场的表现持谨慎乐观的态度。
中长期看,本基金认为中国经济未来的出路在于结构转型,主要体现在国家政策扶持的新兴产业和稳定成长的内需消费。本基金将继续秉承成长价值投资策略,一方面,在代表中国经济未来转型方向的新兴产业中精选个股,投资真正具有成长性、估值相对安全并且能够在经济转型中胜出的优质企业;另一方面,加大对新兴消费的投资比例。同时本基金也将持续关注投资组合的抗风险能力,减少净值波动,为基金持有人创造长期可持续的较高投资收益。