报告期内基金投资策略和运作分析
2020年上半年沪深300指数上涨1.64%，创业板指数上涨35.6%，中小板指数上涨20.85%，上证50下跌3.95%。一季度受新冠疫情影响，市场波动较为剧烈。二季度随着疫情好转，国内经济逐步回到正轨。投资端：房地产、基建投资恢复速度较快。消费端：社会零售当月同比增速在3月份触底后，4、5月快速回升。出口端：4、5月国内出口增速同比小幅下滑3.3%。二季度全球主要经济体为了对冲疫情对经济的冲击，均采取了降准降息等宽松货币政策。国内3-5月社融增速均超出市场预期。因此，疫情爆发后，我们对持仓结构进行了一定的调整，增持了基建、地产、建材、工程机械等受益于逆周期调节政策的个股，减持了新能源汽车、TMT等前期涨幅居前的板块。但在二季度流动性宽松，基本面企稳的背景下，我们维持了较高的股票仓位，增持了基本面有明显改善，估值有提升空间的成长性行业，包括医药、电子、教育等；减持了基建、地产、工程机械等对冲经济下行风险的板块。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2020年上半年的净值增长率为32.59%，同期业绩比较基准收益率为2.02%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年下半年，经济逐季回升的趋势未改变。货币政策整体仍处于相对宽松的状态。市场经过反弹后，整体股票资产性价比已经有所回落，全A处于中性位置。我们对市场整体不悲观，看好科技、消费的结构性行情，同时会考虑布局一些价值股。理由如下：（1）科技成长性个股短期业绩或基本面进展确定性强，中期景气度向上，长期增长逻辑清晰，因此具备较强的配置价值，相对看好电子、光伏、新能源汽车等。（2）必选消费前期涨幅较为明显，后续我们关注两类消费股的机会，一是随着经济的恢复，可选消费的基本面逐步恢复，配置价值提升，关注竣工产业链上的家具、家电等板块。二是教育、电商、快递等新型消费。（3）随着经济的企稳回升，低估值顺周期板块有望迎来业绩和估值的双升，相对看好建材、化工、环保等。在追求收益的同时，更注重风险评估和风险控制，为持有人创造稳健良好的中长期业绩回报仍然是我们不变的目标。
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