报告期内基金投资策略和运作分析
2012年的宏观经济与证券市场都经历了较大波动,宏观经济数据在连续几个季度的增速相对较弱的情况下,在三季度末开始有了几个月持续的回升。投资、出口、消费这三驾马车在全年不同时间均受到了不同程度的压力,基本上在四季度均出现有所好转的迹象。证券市场也同样经历了较大的波动,年初由于对经济政策的预期在一季度出现了反弹,而在连续两个季度的经济数据与政策不达预期的基础上,上证指数连续两个季度下跌,并在四季度创出了三年多以来的新低。后续随着宏观经济数据好转,政府改革以及经济政策的调整,随即出现了过去三年多以来最大的月涨幅,最终使得上证指数以全年的上涨报收,终结了过去两年连续下跌的势头。
从分类市场指数来看,上证综指与沪深300指数最终分别上涨3.17%与7.55%,而代表成长股的中小板指数与创业板指数则分别下跌1.63%、1.91%,已经连续两年不及大盘指数。从行业的表现来看,全年表现明显好于市场的有地产、金融、家电等行业,而信息服务、商业贸易、机械设备等行业表现相对较差。
基于对全年相对均衡的宏观判断,本基金从三月份正式成立后,保持了相对均衡的资产配置情况,股票仓位维持在中等偏低的水平。基于对未来经济结构转型、农村现代化与新型城镇化长期趋势的看好,我们重点配置了汽车、医药、传媒、化工等行业。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2012年3月20日(基金合同生效日)至2012年12月31日的净值增长率为-3.20%,同期业绩比较基准收益为-2.48%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年,我们认为全年特别是上半年宏观经济数据走势要明显好于2012年前三个季度的表现。从经济结构来看,随着近期地产、汽车好于预期的销售表现,以及基础设施特别是铁路建设的重启,投资数据在低迷了一段时间之后有所恢复。此外,随着海外经济特别是美国经济的复苏与全球的货币放松,出口也存在一定回暖的迹象。我们判断在上半年通胀的情况仍有望维持较低的水平,后续农产品的上涨可能给下半年的通胀带来一定的压力。
从证券市场的情况来看,随着宏观经济数据可预期的回暖以及对“十八大”之后新政新风的预期,同时,周边市场的较强走势也会对国内市场起到一定的提振作用。综合来看,我们预计一季度乃至上半年市场仍然将维持较好的市场表现,全年有望出现震荡向上的走势。同时,从风险的角度,后续我们需要重点关注的股市下行风险因素包括政府对房地产市场调控力度的增强、IPO重启、大小非减持(尤其是创业板首发解禁股大规模抛售)等等,这些负面因素一旦出现,可能会给目前趋暖的市场信心带来较大冲击。
结合对宏观经济与市场的判断,我们在上半年倾向于略偏重的股票仓位,并根据形势变化进行积极的调整。从大的主线上,我们仍然围绕着经济结构转型以及新型城镇化建设等重点,寻找一些相关行业与公司的投资机会,包括但不限于汽车、文化传媒、农业、地产、建材等相关行业。同时,我们还将通过对各行业与上市公司的跟踪与分析,努力寻找能给2013年投资带来超额收益的板块和个股。
在追求收益的同时,更加注重风险评估和风险控制,为持有人创造稳健良好的中长期业绩回报将是我们不变的目标。
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