报告期内基金投资策略和运作分析
2021年沪深300指数上涨11.18%，创业板指数上涨29.73%，中证500上涨29.19%，上证50上涨1.74%。我们继续坚持对于低估值成长股的挖掘和投资，从三个维度把握投资机会，一是自下而上挖掘的业绩增长能力强、估值没有充分反映的个股，例如地产竣工产业链、安防、原料药等，二是景气度持续向上的新能源汽车、光伏板块中的龙头公司；三是在数字经济大浪潮中涌现出来的提供基础设施建设的公司，以及细分行业提供数字化转型应用的公司。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为-0.48%，同期业绩比较基准收益率为-2.94%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年，国内宏观流动性偏宽松，稳增长政策也有望落地。因此，我们看好市场的结构性机会，主要集中在以下三方面：一是我们一直关注的业绩增长稳定性强的个股，它们可能在过去几年的结构性牛市中，缺乏亮眼的高增速表现，因此被市场持续忽略，但是在2022年经济下行、上市公司业绩承压的背景下，业绩增长的韧性将成为最大的投资亮点。因此我们看好安防行业的投资价值，因为整个行业的主要成长驱动力，已经从来自政府端的安防需求，逐渐过渡到来自企业端的数字化转型需求。安防厂商也从传统硬件提供商，逐步升级为视频物联网时代的大数据服务提供商。因此我们判断安防龙头厂商未来三到五年业绩均将保持稳健增长，市场空间的突破、商业模式的变革也有望打开整体的估值空间。此外，小家电等新兴的消费品类也具备较好的增长持续性。第二类投资机会来自于疫情、汇率、原材料上涨等不利因素的影响逐步消退后，行业或个股带来的业绩加速的双击机会。例如一些特色原料药的公司，下游客户超前备货、原材料涨价和人民币升值等对传统原料药业务的负面影响逐渐消退，转型CDMO/CMO业务的收入占比持续提升，因此具备业绩和估值双升的机会。第三类投资机会来自于创新性行业，例如VR/AR、智能驾驶、AI等，我们认为在消费电子、汽车电子等领域都会有一些中小市值公司受益于创新浪潮，在市值上有明显的提升。在追求收益的同时，更注重风险评估和风险控制，为持有人创造稳健良好的中长期业绩回报仍然是我们不变的目标。
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