国泰成长优选混合

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
随着今年年初市场对经济复苏的预期在一季度末开始明显转弱,经济也逐步显示出疲态,这个过程一直延续到了整个上半年,特别是后期叠加了美国QE的退出预期等不利因素,使得中国股市在二季度末表现相对疲软。特别是与过往经济周期相关的投资拉动型行业,受到了明显的压力。同时,由于央行货币市场短期操作习惯的变化,使得临近二季度末的货币市场出现了历史上较为罕见的紧张状况。几个因素的叠加,使得上证综指在六月底创出了近4年多以来的新低,最终使得上证综指达到了12.78%的较大跌幅报收上半年。与此同时,经济结构转型受益的新兴产业、成长股的代表创业板指数,最终以41.72%的半年度涨幅收盘,两者之间超过了54%的差异在A股历史上较为罕见。
从本基金上半年的操作情况来看,我们年初判断宏观经济复苏机会较弱,投资机会更多的会出现在与经济结构转型相关的行业之中。因此,我们提升了仓位水平,并把资产更多地关注与配置了与转型、消费等相关的行业与个股,增持了环保、电子、传媒等行业,减持了有色、旅游等行业,同时减持了受政策影响的金融行业。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2013年上半年的净值增长率为14.26%,同期业绩比较基准收益率为-9.77%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从目前时点观察未来的宏观经济走势,我们认为宏观经济仍然将继续处于弱复苏局面。随着新一届政府不断深化改革,旧的增长模式在未来将受到较大的挑战,政府把更多的精力将投放在市场效率改善,民生、生活环境等的提高。过去投资人比较注重GDP增速的预判,未来我们将看重GDP的质量与效率。在未来的投资方向上,我们也将更多地侧重有利于经济结构转型的方向。
对于证券市场,目前市场主体对经济的增速预期已经有所调降,我们认为近期不太具备形成大的趋势性行情的条件,但未来一段时间内结构性行情仍将存在。我们将继续重点配置符合经济转型、技术创新、品牌消费等的方向与行业。短期来看这些行业中估值相对较高,我们将保持适度谨慎,仔细甄别,耐心寻找更好的买入时机。
在追求收益的同时,更加注重风险评估和风险控制,为持有人创造稳健良好的中长期业绩回报将是我们不变的目标。