管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
今年中国经济增速放缓趋势明显,二季度开始政府定向宽松的“微刺激”不断,但出发点是“稳”经济,作为经济晴雨表的股市也体现了疲软态势。上半年 A 股市场逐步走弱,沪深 300 指数下跌 7%,沪市小跌 3%,而经济结构转型受益的新兴产业、成长股的代表创业板指数继续逆大市上涨,半年涨幅为 7.7%,市场行情的结构化特征延续。从分行业表现来看,计算机、通信、旅游、轻工等行业涨幅居前,煤炭、非银金融、农业等行业跌幅居前。
从本基金运作情况来看,基于对宏观经济预期的谨慎性判断,我们的股票仓位控制在中性偏低水平,出于对经济结构转型的重视,我们重点配置了与转型升级相关的行业,并增持了新能源、信息技术等行业,减持了机械设备、建筑、食品饮料等行业。组合整体表现超越了业绩比较基准。
报告期内基金的业绩表现
本基金在 2014 年上半年的净值增长率为 12.93%,同期业绩比较基准收益率为-4.60%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
目前宏观经济增速继续放缓,上半年经济表现难言乐观,预测全年完成经济增长目标压力较大,信用风险暴露的可能性给宏观经济稳定运行增加了不确定因素。同时我们也注意到积极因素的存在,新一届政府通过定向宽松等“微刺激”手段灵活应对经济减速,力争实现“稳增长”政策目标。更重要的是,明确和坚持底线思维,政策着力点在“转型升级”和“深化改革”,若改革红利顺利释放,将为经济增长提供宝贵的持续性驱动力。与此同时,随着移动互联网等先进技术逐渐融入经济生活,社会效率得到进一步提高,从而将推动很多传统行业的变革。另外,资本市场并购热潮有望延续,新兴产业公司和传统领域企业将越来越多地运用外延扩张手段抢占发展先机或实现业务转型升级。
对于证券市场,我们持谨慎乐观态度,宏观经济的减速运行制约了证券市场整体上升的动力,对于强周期的投资品行业我们保持谨慎,但我们判断反映“转型”与“改革”特征的结构性行情仍有望持续,尤其是在成长股估值整体出现合理调整之后。我们将继续重点配置符合经济转型、技术创新、品牌消费方向的行业。与此同时,我们也会加强关注那些估值更为便宜,受益于转型改革、新技术应用或行业供求关系改善的传统行业与公司。
在追求收益的同时,更加注重风险评估和风险控制,为持有人创造稳健良好的中长期业绩回报将是我们不变的目标。
粤公网安备