管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年国内经济增速逐步趋缓,通胀水平走低,货币政策环境相对宽松,反腐取得重大成效,各领域改革不断深入。A股市场上半年运行相对平稳,下半年在改革预期升温、沪港通推出、降息释放流动性等因素刺激下,大盘蓝筹股引领指数持续上涨,全年沪深300指数大涨51.66%,而过往两年走势强劲的中小盘股票表现较弱,创业板指数全年仅上涨12.8%。A股市场呈现增量资金大举入场、融资杠杆不断放大的新特点。行业表现方面,非银金融、建筑、钢铁等涨幅居前,而医药生物、食品饮料、农林牧渔等表现落后。
从本基金2014年操作来看,基于对市场乐观预期,我们保持了相对较为积极的策略,尤其在下半年维持了较高的股票仓位配置。同时,出于对经济结构转型的重视,我们重点配置了转型期间成长性较好的传媒、信息服务、新能源、环保、农化等相关的行业。另外,阶段性参与了金融、房地产、建筑等行业的估值修复行情,同时减持了部分估值偏高的中小盘成长股。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2014年净值增长率为39.57%,同期业绩比较基准收益为42.57%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年,国内宏观经济增速将继续放缓,信用风险暴露有望增加,给宏观经济稳定运行增添了不确定性。但我们更应看到中国经济已进入“新常态”,政府对经济增速下台阶提高了承受力,政策着力点在“转型升级”和“深化改革”,若改革红利顺利释放,将为经济增长提供宝贵的持续性驱动力。同时,政府致力于降低社会融资成本,将通过降息降准等手段释放流动性。此外,随着移动互联网等先进科技逐渐融入经济生活,社会效率得到进一步提高,从而推动了很多传统行业的变革。
对于证券市场,我们持偏乐观态度。一方面,政府希望发展壮大多层次的资本市场,提高直接融资比例,以促进实体经济转型升级;另一方面,在当前低通胀的经济环境下,无风险利率下行将推升权益资产在居民财富中的配置比重,A股市场正迎来久违的增量资金。我们判断,在增量资金推动下,A股市场大盘指数有望看高一线,大盘蓝筹股仍具有估值修复的空间,估值高的中小市值板块需要调整以消化估值泡沫,但其中估值合理或成长空间巨大的优质成长股仍有较好的投资机会。现阶段我们看好金融、地产、交运、化工等行业估值修复的机会,同时继续中长线持有估值合理的绩优成长股,并耐心寻找大盘股上涨中被错杀的优质中小盘股。
在追求收益的同时,更加注重风险评估和风险控制,为持有人创造稳健良好的中长期业绩回报将是我们不变的目标。
粤公网安备