报告期内基金投资策略和运作分析
2015年国内经济增速放缓,货币宽松政策持续加码,但实体经济投资意愿仍然较弱,通胀水平走低,人民币贬值压力加大。A股市场出现巨幅波动。上证指数上涨9.41%,振幅达到71.95%。创业板指上涨84.41%,振幅达到177.26%。中小板指上涨53.7%,振幅达到121.52%。上半年宽松流动性推动股市出现全面快速上涨格局,并在6月中旬股指达到峰值。大量融资盘的存在加大股市风险,股价下跌导致融资盘被迫平仓,而平仓进一步加剧股指下挫。行业表现方面,计算机、轻工制造、纺织服装等涨幅居前,非银金融、银行、采掘等涨幅落后。
从本基金2015年操作来看,年初维持了较高仓位,重点配置了转型受益行业——传媒、信息服务、新能源、环保等,二季度从风险角度考虑将持仓结构进行了调整,减持了估值较高、缺乏业绩支撑、累计涨幅较大的个股,增持了预期差比较大、估值相对合理的成长股。下半年在市场暴跌过程中,为了控制组合风险和维持组合流动性,我们降低了股票仓位水平,并积极调整了持股结构。减持估值较高、侧重主题投资的个股,增持了业绩高增长、估值有吸引力,在暴跌过程中被错杀的成长股。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2015年净值增长率为46.09%,同期业绩比较基准收益为7.37%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2016年,美元加息给新兴市场汇市和大宗商品市场带来较大的风险,国内经济下行压力仍然较大。新股发行重启、上市公司大股东减持的时间窗口来临,而A股股票整体估值仍然处于高位,市场从资金面角度有一定的压力。但在整体利率下行的“资产荒”背景下,有利于逐步引入长期资金和绝对收益投资者入市。此外,中央经济工作会议中提出的供给侧改革和稳增长政策,有望带动中国经济逐步企稳。因此,我们认为市场短期有回调压力,但中长期仍有结构性机会,不破不立。组合管理上,在控制股票仓位的基础上,进一步减持前期涨幅较大、估值较贵的个股,增加二线蓝筹股配置,同时密切关注业绩仍然维持较高增速的小市值优质成长股超跌带来的投资机会,相对看好电子、传媒、环保等子行业。在追求收益的同时,更注重风险评估和风险控制,为持有人创造稳健良好的中长期业绩回报将是我们不变的目标。
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