长信可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2019年海外市场，中美贸易冲突先持续升级后显著缓和，美联储年内三次降息，美国经济总体缓中有韧性，欧元区经济疲弱中有企稳迹象。国内市场，经济增速继续下行，内外需同步回落。制造业投资和消费是拖累内需的主要因素，贸易摩擦对出口的影响体现出来。在此背景下，工业品价格指数和核心通胀持续回落，但CPI三季度以来受猪肉价格拉动而回升，呈现出结构性通胀。货币政策方面，央行两次全面降准，三次定向降准，资金面较充裕，但资金价格中枢的波动性较大，金融供给侧改革保持推进，社会融资增速企稳略有上行。
19年初以来市场对过于悲观预期进行了整体的修复，进入二季度以后结构有所分化，消费、电子、新能源等行业先后表现占优。本基金把握了年初的系统性行情，并且在下半年，逐步增加科技成长类仓位，转债部分利用其资产特性，获取更多确定性收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2019年12月31日，长信可转债债券A份额净值为1.4304元，份额累计净值为2.3904元，本报告期内长信可转债债券A净值增长率为22.01%；长信可转债债券C份额净值为1.3902元，份额累计净值为2.2972元，本报告期内长信可转债债券C净值增长率为21.34%。同期业绩比较基准收益率为21.94%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2020年是政策目标实现的关键一年，稳增长的诉求较强，逆周期政策将会适时调节，预计全年经济增速小幅下行。具体在上半年，地产投资尚有韧性，制造业投资在库存周期转换下或有回升，基建投资预计延续回升的趋势。政策方面，上半年经济回升叠加通胀高位，货币政策宽松受到制约，但财政政策可能较为积极,下半年不排除在地产下行压力下再度宽松。中美方面，随着贸易协定的签订，出口不确定会下降。海外市场，美国经济在就业和消费，以及美联储降息和扩表等因素的作用下仍有支撑，但同时美国大选存不确定性，赤字水平维持扩张，美元可能走弱。
拉长周期来看，A股将持续迎来中长期配置资金，来自理财和社保的配置需求，以及对外开放等政策支持是推动长期资金入市的主因。另一方面，科创板设立、注册制推广等制度建设和改革将会促进上市公司的优胜劣汰，打造更为成熟的资本市场。
我们将继续秉承谨慎原则，密切关注经济走势和政策动向，配置上延续寻找盈利向上的行业和公司，积极寻找权益资产的增强机会。并且增加对新经济环境下信用风险的审慎判断，加强组合的流动性管理，紧跟组合规模变动进行资产配置，争取在流动安全的前提下，为投资者获取更好的收益。