长信可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年市场波动较大，突如其来的新冠疫情，使得国内市场、以及海外各大类资产均受到剧烈冲击，随着各国政府在医疗救助、货币政策宽松等一系列举措之下，全球疫情得到逐步控制，生产生活开始恢复，金融市场预期开始好转。权益市场表现较为分化，疫情受益的医疗、信息化等板块得到业绩和估值的双重提升，传统工业、生活服务等板块仍然困难重重。转债方面，经过年初春季躁动行情之后，在3-5月经历了转债平价和估值的双重调整，并在6月进入阶段性底部震荡。
对待组合管理，我们运用大类资产配置对冲单一资产可能面临的极端风险，在权益市场受到冲击时，大比例的债券配置控制住了整体的回撤。在经济逐步复苏之后，寻找业绩确定性较好，产业趋势明朗的优秀公司。同时利用转债下跌保护的资产特征，在低位时加大配置力度，随后跟随权益市场反弹获得超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2020年6月30日，长信可转债债券A份额净值为1.4920元，份额累计净值为2.4520元，本报告期内长信可转债债券A净值增长率为4.31%；长信可转债债券C份额净值为1.4475元，份额累计净值为2.3545元，本报告期内长信可转债债券C净值增长率为4.12%。同期业绩比较基准收益率为0.09%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
预计下半年国内经济将持续改善,国内复工复产至今，基建拉动稳增长，地产销售边际改善，消费和出口需求逐步向好。工业品价格伴随需求企稳预计将有所回升，下半年国内PPI降幅将收窄，带动企业盈利回升。通胀担忧短期不惧，虽然上半年全球各国投放了大量流动性，但是经济实际增速低于潜在增长水平，下游需求仍然偏弱，不会引发CPI数据上行。
在本次疫情后，政府放弃了过去依靠地产加基建刺激经济的手段，预计未来传统行业投资生产将会逐渐趋向于稳态，如果社融数据可持续回升，带动经济增速回升，传统地产、基建、制造、金融等传统板块有估值修复空间。同时，新兴消费、信息化、服务业将成为推动经济增速发展的动力。在当前利率水平整体中枢下移，各项新产业趋势形成的背景下，科技、高端制造、消费升级等板块将维持高景气，相关细分领域也会有优秀公司脱颖而出。转债整体估值合理，重点是从转债自身性价比和正股趋势进行择券。
我们将继续秉承谨慎原则，加强组合的流动性管理，在做好风险控制的同时，积极寻找权益和转债资产的超额收益机会。密切关注经济走势和政策动向，紧跟组合规模变动进行资产配置，争取在流动性安全前提下，为投资者获取更好的收益。