长信可转债债券A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
美国经济保持复苏状态,宽松政策退出逐步接近,以渐进方式相继退出的可能性大,但比较曲折;欧元区经济复苏明显;日本实施超级宽松货币政策,安倍经济政策效应尚不明显;国际政治经济仍然不确定,对中国经济特别是对外贸易产生的负面影响未根本扭转。本报告期内中国经济有所复苏但力度较弱,中长期增长动力仍然在于改革推动的结构调整。宏观调控更加注重改革和市场化方向,依靠强刺激政策的可能性很小,货币政策和财政政策效果偏紧。CPI总体保持平稳,大宗商品价格依然不振。信贷保持偏紧状态,影子银行规模增长较快,数量放松的空间缩小,存量调整优先,继续坚持稳健货币政策防大风险的意图。社会融资依然活跃,债券市场发行量扩容提速,非标产品发行爆发性增长。货币政策重点在于稳住经济,但总体趋向偏严。2013年年中货币市场利率出现大幅度上升,债券市场随后呈现单边跌市,利率达到历史高位,可转债在债券和股票市场的双重作用下在年尾也出现了比较大的回调,市场普遍保持极大谨慎。
本基金2013年上半年逐步减少了信用债配置,增加了现金比例,适度灵活配置了适度利率债,严格控制久期,降低杠杆,加大了灵活操作的力度,以提高组合的安全性。可转债投资加强了个券研究和灵活操作。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年12月31日,长信可转债债券A份额净值为0.9197元,份额累计净值为1.0827元,本报告期内长信可转债债券A净值增长率为1.56%;长信可转债债券C份额净值为0.9098元,份额累计净值为1.0628元,本报告期内长信可转债债券C净值增长率为-0.07%。同期业绩比较基准收益率为-0.86%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
未来经济的政策重点在于通过改革释放增长红利,更多的依靠市场调节。M2和M1回落至目前位置,继续大幅度上涨可能性很小,经过钱荒阶段后,稳健货币政策的重点是防范系统风险。通胀在回落后,短期维持较低水平,未来货币政策的总基调还是中性,调整节奏和方式将视经济的回落和外汇占款情况而定,资金面总体而言相对会保持略松。下一阶段债券投资的基本面基本保持稳定,资金状况为决定因素,信用风险预期有所增加,组合将在有效规避相关风险的前提下提高组合收益。
本基金继续重点配置价值突出的转债,加大灵活操作的力度,以提高组合的收益水平。
我们将继续秉承谨慎原则,加强组合的流动性管理,在做好利率风险控制的同时,增加对新经济环境下信用风险的审慎判断。适度控制组合久期,密切关注经济走势和政策动向,紧跟组合规模变动进行资产配置,争取在流动安全的前提下,为投资人获取更好的收益。