长信可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2015年,美国经济复苏情况确立,就业指标持续向好,失业率下降至5.0%,美联储如期在12月选择加息;欧元区经济缓慢复苏,失业率维持高位,欧央行在年底选择负利率并延长QE来抵制通缩风险;日本工业生产及消费等数据不及预期,也实行了负利率。2015年美元加息因素导致新兴市场汇率波动明显加大,贬值预期上升,经济增速普遍下行。国内方面,2015年上半年经济显示出短暂复苏迹象,二季度之后基建和房地产投资动力减弱,出口持续负增长,经济增速再次面临下行压力。2015年央行选择五次降息四次降准以应对经济下行的风险,年中汇率出现较大波动。市场方面,受经济下行及货币政策宽松预期影响,债券市场延续了2014年以来的牛市,利率债及信用债收益率均出现了大幅度下行,可转债市场受制于高估值及权益市场的大幅波动,也呈现出较大波动。
报告期内,本基金根据转债市场波动情况,对转债仓位进行了适时调整。上半年权益市场表现较好,转债品种大多触发提前赎回条款,本基金保持了较高的转债仓位以享受权益上涨及转债稀缺性溢价;年中权益市场出现大幅波动,本基金在部分转债赎回到期后,逐渐配置了分离债的纯债部分,并减持了高估值转债品种,降低了组合收益波动风险,全年获得了一定的绝对收益回报。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年12月31日,长信可转债债券A份额净值为1.3626元,份额累计净值为2.3226元,本报告期内长信可转债债券A净值增长率为26.36%;长信可转债债券C份额净值为1.3487元,份额累计净值为2.2557元,本报告期内长信可转债债券C净值增长率为24.20%。同期业绩比较基准收益率为-14.64%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来,美联储加息以及后续的加息预期可能导致国际资本继续回流美国,并加大新兴经济体汇率波动,汇率风险加大。供给侧改革短期内使国内经济依然面临较大的下行压力,经济的企稳需要更多政策的托底,未来货币政策及财政政策均有加码的空间,期间汇率波动可能影响政策发力的节奏。就市场而言,经济的下行压力可能使利率继续保持下行,利率风险相对可控;供给侧改革及产能出清会进一步加大信用风险暴露,受益于地方政府债务置换规模的扩大,信用债中城投债仍是相对较好的投资品种,产业债需要进一步加强个券精选;可转债一级市场重启,新增标的有利于化解存量转债的估值压力,等待时机寻找其中交易性机会。下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度,进一步优化投资组合,争取为投资人提供安全、稳健的投资收益。