长信可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年市场结构分化加剧，权益与债券走势明显背离。内部经济在政策支持下保持平稳，生产端边际修复，但需求端仍偏弱、地产延续调整，消费修复弹性有限，出口在全球AI产业链需求带动下维持韧性。货币政策延续适度宽松，流动性保持相对充裕，资金价格跨季前后先上后下，利率整体维持区间震荡、重心略有下移。权益市场呈现结构行情，成长科技方向大幅领涨，市场资金高度集中于少数景气主线。转债市场跟随权益回暖但整体弹性相对有限，在纯债波动加大背景下配置需求有所增加，估值抬升至历史较高水平。
面对市场的分化和波动，我们通过资产结构调整，努力实现组合回报。具体操作上，纯债维持中性久期和中高等级的持仓结构，以票息策略为主并对评级调整风险保持审慎。权益部分保持在中枢仓位寻找结构性机会。转债部分适度增配偏债型品种以增强组合的防御性。
报告期内基金的业绩表现
截至2026年6月30日,长信可转债债券A基金份额净值为2.1899元,份额累计净值为3.1499元,本报告期内长信可转债债券A净值增长率为10.97%；长信可转债债券C基金份额净值为2.1026元,份额累计净值为3.0096元,本报告期内长信可转债债券C净值增长率为10.95%,同期业绩比较基准收益率为3.29%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，上半年经济增速总体平稳，从完成全年目标的角度看短期政策加码的必要性有所下降，加之政策偏前置，后续内需亮点可能更偏结构性。地产仍然制约经济周期，量价表现偏弱。通胀及通胀预期仍然偏低迷，反内卷和落后产能出清政策或许能对通胀产生积极效果并影响中期利率走势，仍需等待政策落地情况。外需仍需重点跟踪，海外需求与关税节奏尚不明朗。流动性方面，从央行表态和季末操作来看，未来一段时间流动性相对宽松状态有望维持，但政府债供给高峰、缴税及中长期资金到期构成阶段性影响。
权益市场方面，我们判断三季度A股大概率延续震荡格局。在上半年成长科技大幅领涨之后，部分热门行业的交易拥挤度已明显提升，同时市场逐步进入中报业绩披露期，需要回避缺乏业绩支撑的高估值品种。从结构上看，我们将重点关注两类标的：（1）继续围绕AI产业链挖掘具有边际催化、业绩较好、估值合理的相关标的，把握从算力硬件向AI应用与端侧延伸过程中的结构性机会；（2）在前期beta较弱的行业里，挖掘业绩较优、估值处于低位、盈利指标优于同类企业的相关龙头标的，把握其在行业趋势或政策催化下的修复机会。债券仍然以票息策略为主，同时关注利率调整后的性价比和金融机构资本债的投资机会；鉴于信用利差已处历史低位、评级调整风险上升，本基金将久期重心向3年以内流动性较好的中高等级品种收敛。转债方面，偏股型转债在高位估值下容易面临平价与估值双杀，偏债型转债经调整后距离债底更近，权益调整期内我们更侧重偏债型品种；待权益市场企稳后，重点关注临近或已公告强赎的低溢价率转债与景气度较高的次新科技类转债。
我们将继续秉承谨慎原则，密切关注经济走势和政策动向，寻找权益资产的增强机会。坚持对信用风险的严格把控，加强组合的流动性管理，紧跟组合规模变动进行资产配置，争取在保证流动安全的前提下，为投资者获取更好的收益。